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第1篇

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1.1小企業(yè)發(fā)展迅速及小企業(yè)的融資狀況

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的深化，相關(guān)政策的出臺(tái)，新疆小企業(yè)（法人類(lèi)）的數(shù)量在急劇增加。根據(jù)相關(guān)資料分析：截止2006年底，該地區(qū)注冊(cè)的（法人）小企業(yè)已經(jīng)發(fā)展為1萬(wàn)多家，經(jīng)營(yíng)范圍涉及：工業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)、零售業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)，郵政業(yè)、住宿和餐飲業(yè)等。因限于小企業(yè)自身的特點(diǎn)：規(guī)模小、專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)；層次少、產(chǎn)品單一；投資少，轉(zhuǎn)產(chǎn)容易，吸收新技術(shù)快，管理靈活；而且多為勞動(dòng)力密集型企業(yè)，對(duì)勞動(dòng)力的技能要求不高。小企業(yè)的發(fā)展速度很快，其經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢(shì)，成為當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)中最具有活力、有生機(jī)的部分，它們?cè)诖龠M(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、提供就業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新等方面起著重要的作用。

但是，新疆小企業(yè)的融資情況不容樂(lè)觀，融資的渠道比較單一，決大多數(shù)小企業(yè)融資基本上是通過(guò)民間信用的方式去解決。根據(jù)有關(guān)資料顯示：截止2005年11月末,法人類(lèi)小企業(yè)從當(dāng)?shù)劂y行貸款額為994億元,法人戶為4795占小企業(yè)貸款總額的74%。從銀行方面來(lái)分析：新疆小企業(yè)貸款占法人類(lèi)總額的51.56%，小企業(yè)的不良貸款為59.3億元，占法人類(lèi)客戶不良貸款總額的33.33%，小企業(yè)不良貸款率高達(dá)52.92%。從這些數(shù)據(jù)中我們不難分析：新疆的小企業(yè)融資狀況不佳，并且小企業(yè)發(fā)展空間不大。

1.2小企業(yè)目前的融資模式

新疆小企業(yè)目前的融資模式主要是內(nèi)部融資和外部融資。小企業(yè)資金來(lái)源較大企業(yè)而言比較復(fù)雜?？傎Y產(chǎn)在100萬(wàn)元以下的企業(yè)，資金來(lái)源主要以自有資金（包括贏利留存）和民間借貸為主，由于這些小企業(yè)資金需求量少，民間借貸在此表現(xiàn)出積極的一面，并具有簡(jiǎn)便、快捷、靈活的特點(diǎn)。這部分企業(yè)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的信貸有強(qiáng)烈的需求，但因大部分企業(yè)內(nèi)控制度不健全、財(cái)務(wù)行為不規(guī)范，財(cái)務(wù)信息披露不真實(shí)等原因，金融機(jī)構(gòu)考慮風(fēng)險(xiǎn)因素不愿發(fā)或多發(fā)放貸款，因此無(wú)法滿足這部分企業(yè)的正常資金需求。因而小企業(yè)的融資模式呈現(xiàn)單一的渠道。以烏魯木齊地區(qū)為例，分析區(qū)屬500多家（含法人類(lèi)）小企業(yè)的融資狀況，有三個(gè)明顯特點(diǎn)：

（1）資產(chǎn)負(fù)債率比較適中，從理論上分析，增加融資量還有一定的空間。

（2）固定資產(chǎn)占有率比較低，表現(xiàn)為增加融資時(shí)可用作抵押的資產(chǎn)或物品不足。

（3）該地區(qū)的銀行貸款投放不均衡，銀行貸款主要集中在較大規(guī)模企業(yè)上。

從以上分析中我們不難看出：資金是企業(yè)的“血液”，小企業(yè)的發(fā)展需要注入新鮮血液，雖說(shuō)該地區(qū)的小企業(yè)無(wú)論是從數(shù)量上還是從結(jié)構(gòu)上與上世紀(jì)比較的小企業(yè)狀況相比，都有了長(zhǎng)足的發(fā)展，但是與內(nèi)地特別是與我國(guó)的沿海南部地區(qū)的小企業(yè)相比，差距甚大。因此，我們應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)到小企業(yè)在推動(dòng)新疆國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展中的作用。

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2新疆小企業(yè)融資模式存在的問(wèn)題

2.1造成小企業(yè)融資渠道單一的原因

(1)自身的條件限制了融資。

由于小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模普遍較小，盈利能力較低，表現(xiàn)出較低的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，因此企業(yè)不具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力；這成為金融機(jī)構(gòu)不愿意支持信貸的重要原因之一。據(jù)調(diào)查，僅烏魯木齊500多家小企業(yè)當(dāng)中，絕大多數(shù)的小企業(yè)企業(yè)法人整治結(jié)構(gòu)不完善，經(jīng)營(yíng)管理不規(guī)范、內(nèi)控制度不健全，財(cái)務(wù)行為不規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表不實(shí)，報(bào)表賬冊(cè)不全，報(bào)表數(shù)據(jù)不連續(xù)，財(cái)務(wù)信息披露不完全與信息失真；有的依據(jù)不同的需要，雖已編制不符合實(shí)際的財(cái)務(wù)報(bào)表；給銀行信貸人員客觀分析企業(yè)情況造成困難。這樣一來(lái)，小企業(yè)需求發(fā)展時(shí)，無(wú)法從銀行籌措資金，只有選擇民間信用的融資模式。

2.2未建立直接的融資渠道

絕大部分小企業(yè)都缺乏誠(chéng)信，成為金融機(jī)構(gòu)考慮金融安全危而不愿冒風(fēng)險(xiǎn)支持其信貸。目前新疆社會(huì)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)較少、手續(xù)費(fèi)高、手續(xù)復(fù)雜，而且涉及職能部門(mén)多，較高的綜合費(fèi)用夾雜了小企業(yè)的籌資成本；再加上社會(huì)擔(dān)保體系不健全，嚴(yán)格的條件和過(guò)高的收費(fèi)加重了小企業(yè)的負(fù)擔(dān)；放棄了對(duì)銀行貸款的申請(qǐng)。小企業(yè)資金信貸評(píng)估體系缺乏統(tǒng)一性?！昂谀弧爆F(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，嚴(yán)重影響了銀行對(duì)企業(yè)資金信貸的客觀、公正、公平的認(rèn)可；社會(huì)信用環(huán)境差，缺乏有效的社會(huì)保障體系，這稱為小企業(yè)貸款難的重要因素。

2.3商業(yè)銀行信貸分險(xiǎn)控制與小企業(yè)自身發(fā)展的矛盾

商業(yè)經(jīng)濟(jì)下的商業(yè)銀行是自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)個(gè)體，商業(yè)銀行要在“安全性、流動(dòng)性和贏利性”的基礎(chǔ)上運(yùn)營(yíng)，必然對(duì)小企業(yè)貸款做出慎重考慮。

3新疆小企業(yè)融資模式的分析及發(fā)展思路

3.1對(duì)現(xiàn)行模式的建議

(1)調(diào)整現(xiàn)有的融資模式。

從大多數(shù)小企業(yè)自生的條件限定了融資模式的單一，但是小企業(yè)要發(fā)展就必然會(huì)面臨資金不足的問(wèn)題。有效的選擇融資模式，會(huì)融通或緩和小企業(yè)因資金不足而出現(xiàn)的問(wèn)題。因此小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，企業(yè)定位、發(fā)展戰(zhàn)略非常重要，關(guān)系著小企業(yè)的生存。健全企業(yè)內(nèi)控管理機(jī)制，積極增加自我積累，提高企業(yè)誠(chéng)信度，可以拓展融資的渠道，解決恒心改造和擴(kuò)大再生產(chǎn)是資金不足的問(wèn)題。

(2)抓住機(jī)遇整合自身資源。

小企業(yè)應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到，目前的政策環(huán)境是其自身獲得快速發(fā)展的好機(jī)遇，應(yīng)該樹(shù)立現(xiàn)代企業(yè)的理念，完善企業(yè)整治結(jié)構(gòu)，整頓財(cái)務(wù)紀(jì)律；正確真實(shí)反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，增加企業(yè)財(cái)務(wù)透明度，樹(shù)立合法的經(jīng)營(yíng)意識(shí)，努力防范道德風(fēng)險(xiǎn)，努力構(gòu)建誠(chéng)信企業(yè)，贏得銀行的信任和理解，為自己贏得更廣闊的發(fā)展空間，勤儉創(chuàng)業(yè)，不斷提高自身效益，注重資本積累，增加投資，使注冊(cè)資本與自身實(shí)力相一致，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金需求與企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)際相匹配。

3.2發(fā)展思路

(1)要為小企業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

為了支持小企業(yè)的發(fā)展，切實(shí)解決小企業(yè)融資難的問(wèn)題，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)于2005年7月25日了《銀行開(kāi)展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見(jiàn)》，確定了商業(yè)銀行開(kāi)展小企業(yè)信貸應(yīng)遵循的原則和要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，從政策、機(jī)制、程序和方法等諸多方面為銀行開(kāi)展小企業(yè)貸款提供了指導(dǎo)性的原則。突破了銀行傳統(tǒng)的信貸管理理念，為小企業(yè)的發(fā)展搭建了一個(gè)政策平臺(tái)，也為銀行業(yè)改進(jìn)信貸管理、優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)均提供了良好的機(jī)遇。自治區(qū)在遵循國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策、環(huán)保政策和可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的前提下，給予小企業(yè)以政策保護(hù)，讓小企業(yè)休養(yǎng)生息。還應(yīng)該統(tǒng)籌安排，建立企業(yè)的社會(huì)信用體系，整治社會(huì)信用環(huán)境。針對(duì)小企業(yè)經(jīng)營(yíng)、納稅、財(cái)務(wù)、信用、守法等狀況，建立一個(gè)完整的中介服務(wù)體系，供銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等查詢。探索建立小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)、建立小企業(yè)信用保證基金、小企業(yè)發(fā)展基金以及小企業(yè)互助基金，完善擔(dān)保功能，從財(cái)政和其他各方面籌集擔(dān)?；稹⒊鋵?shí)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)基金，增加經(jīng)濟(jì)擔(dān)保能力。改革和完善投融資體制，拓寬民間投資渠道，允許各類(lèi)居民向企業(yè)投資。并完善企業(yè)資產(chǎn)登記、評(píng)估制度，為小企業(yè)提供快捷服務(wù)。

(2)改善和加強(qiáng)金融服務(wù)，加大對(duì)小企業(yè)的信貸支持力度。

央行推出有關(guān)信貸政策的前提下，制訂適合針對(duì)新疆小企業(yè)具有可操作性的工作指導(dǎo)意見(jiàn)和措施，并督促商業(yè)銀行不斷改善對(duì)小企業(yè)的金融服務(wù)?？梢钥紤]成立專(zhuān)門(mén)為小企業(yè)服務(wù)的民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)，吸收小企業(yè)股份，加大對(duì)小企業(yè)的支持力度。

各金融機(jī)構(gòu)要正確處理好防范信貸風(fēng)險(xiǎn)、提高經(jīng)營(yíng)效益與加強(qiáng)為小企業(yè)服務(wù)三者之間的關(guān)系，明確金融發(fā)展的最終目的應(yīng)是首先支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)保持安全性，并獲得效益。

(3)充分發(fā)揮民間融資支持小企業(yè)的輔助作用。

民間借貸是一種古老的信用形式。它能在當(dāng)今社會(huì)生存，并能有效發(fā)揮積極作用，自有其合理的、積極的一面。民間借貸建立在信用基礎(chǔ)上，靈活、簡(jiǎn)便、無(wú)須抵押和擔(dān)保，它在小規(guī)模企業(yè)和小企業(yè)發(fā)展早期的重要性往往超過(guò)其他融資方式；民間信貸受高利率、高風(fēng)險(xiǎn)影響，不利于政府監(jiān)管，不利于形成良好的金融秩序。對(duì)民間融資活動(dòng)，應(yīng)在保護(hù)合法契約基礎(chǔ)上，進(jìn)行有效保護(hù)和監(jiān)督，以鼓勵(lì)民間投資、鼓勵(lì)自主創(chuàng)業(yè)，營(yíng)造企業(yè)創(chuàng)業(yè)必要的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。引導(dǎo)民間借貸，又可解決金融機(jī)構(gòu)尚無(wú)法滿足的小企業(yè)的借款需求，發(fā)揮民間借貸的融資補(bǔ)充作用。

同時(shí)，要引導(dǎo)民間資金流動(dòng)的規(guī)范化，允許吸收民間資金成立民間創(chuàng)業(yè)投資公司或民間創(chuàng)業(yè)投資基金，并將其作用定位于解決小企業(yè)創(chuàng)業(yè)資金需求和發(fā)展資金需求。

(4)規(guī)范、發(fā)展、擴(kuò)大融資租賃業(yè)務(wù)范圍。

融資租賃是一種有效的融資模式，目前新疆的融資租賃市場(chǎng)很有潛力，它很適合小企業(yè)各個(gè)階段的需要，與傳統(tǒng)的銀行貸款相比較，融資租賃具有明顯的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)：如擔(dān)保安排比較簡(jiǎn)單，對(duì)小企業(yè)來(lái)說(shuō)較易獲得融資機(jī)會(huì)，因?yàn)橘Y金用途直接，不易挪作他用。固定資產(chǎn)更新速度可以加快，因此小企業(yè)可以在資金不足的情況下，取得土地、廠房，迅速引進(jìn)先進(jìn)的機(jī)器設(shè)備，促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步。在同樣條件下，安排租賃一般比貸款更快、更簡(jiǎn)單。這樣有利于小企業(yè)提高資金利用率，增強(qiáng)贏利能力，企業(yè)不必一次性全額投資，就可獲得所需固定資產(chǎn)的使用權(quán)，從而增強(qiáng)資金的流動(dòng)性，提高資金利用率。目前可考慮設(shè)立面向小企業(yè)的小規(guī)模融資租賃機(jī)構(gòu)，解決小企業(yè)的固定資產(chǎn)投資資金需求。

參考文獻(xiàn)

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［2］陳曉紅,郭聲琨.中小企業(yè)融資［M］.北京:經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2000.

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第2篇

一、項(xiàng)目公司融資模式的法律設(shè)計(jì)

在項(xiàng)目融資中，這種融資模式需要與項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)緊密結(jié)合，并采取特定的法律手段設(shè)計(jì)，才能夠達(dá)到項(xiàng)目融資目的。項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)可能為公司形式，也可能為合伙或者合作型（契約型），為了限定貸款人對(duì)項(xiàng)目投資者的追索，使貸款人的追索權(quán)限定在項(xiàng)目本身，往往通過(guò)設(shè)立新公司形式，將投資者的資產(chǎn)與項(xiàng)目資產(chǎn)分割開(kāi)來(lái)，彼此獨(dú)立、沒(méi)有追索權(quán)，這樣可以達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。進(jìn)行公司模式項(xiàng)目融資的法律設(shè)計(jì)手段主要有兩種：

（一）由項(xiàng)目的投資者（公司形式或非公司形式）成立一家專(zhuān)門(mén)為特定項(xiàng)目而成立的子公司，然后，由該子公司與其他投資者組成特定的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行項(xiàng)目融資。這種模式在投資者為公司的情況下，與投資者直接進(jìn)行的項(xiàng)目融資相似；在投資者為非公司形式時(shí)，則由投資者衍生出來(lái)的項(xiàng)目公司具有隔離投資者風(fēng)險(xiǎn)的功能。

（二）由項(xiàng)目投資者依照應(yīng)適用準(zhǔn)據(jù)法的要求，共同出資設(shè)立一個(gè)新項(xiàng)目公司，該項(xiàng)目公司對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)擁有所有權(quán)，并負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)、經(jīng)營(yíng)和融資，并將追索權(quán)限定在項(xiàng)目公司的范圍，以阻卻追索權(quán)。這種形式在我國(guó)和世界上使用非常廣泛，也是最主要的一種融資模式。

二、對(duì)項(xiàng)目公司融資模式的評(píng)價(jià)

項(xiàng)目公司融資的優(yōu)點(diǎn)主要有以下幾個(gè)方面：

（一）項(xiàng)目公司利用公司有限責(zé)任的法律制度，將投資者的法律責(zé)任固定在項(xiàng)目公司中，也是對(duì)投資者投資于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的投資行為的一種鼓勵(lì)。項(xiàng)目融資的資金額一般數(shù)量較大，風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成也十分復(fù)雜，如果沒(méi)有恰當(dāng)?shù)姆芍贫群褪侄螌㈨?xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)合理分散、分擔(dān)，對(duì)投資者將是一種限制，巨大的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)將使投資者望而生畏。

（二）各國(guó)完善的公司法律制度，為項(xiàng)目公司采取多種渠道融資提供了法律基礎(chǔ)。由于公司制度在世界上存在時(shí)間久遠(yuǎn)，對(duì)于公司融資的各種制度、手段規(guī)定比較具體，操作性較強(qiáng)，公司立法較為完善。我國(guó)公司法規(guī)定了公司融資的諸多渠道，如股東的出資、股份有限公司的股票發(fā)行融資、股份有限公司和有限責(zé)任公司為籌集生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)資金而依法發(fā)行債券融資等。在項(xiàng)目融資的實(shí)踐中，還出現(xiàn)了ABS（資產(chǎn)證券化）、信托等手段進(jìn)行融資。由于項(xiàng)目融資具有創(chuàng)新性的法律特征，因此，隨著公司法律和其他相關(guān)法律如證券法等的日益完善，項(xiàng)目公司的融資手段將會(huì)進(jìn)一步得以完善。

（三）借貸法律關(guān)系簡(jiǎn)單明了。項(xiàng)目投資者通過(guò)出資設(shè)立項(xiàng)目公司，并由項(xiàng)目公司享有項(xiàng)目的所有權(quán)，對(duì)外獨(dú)立進(jìn)行公司行為，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、融資。作為獨(dú)立法人，項(xiàng)目融資的抵押比較簡(jiǎn)單易行，項(xiàng)目的現(xiàn)金流比較容易被貸款人監(jiān)管，項(xiàng)目公司與貸款人的法律關(guān)系簡(jiǎn)單、明確，借貸關(guān)系表現(xiàn)為貸款人（如果為銀團(tuán)貸款的話，則由銀團(tuán)的行作為貸款人的人）與作為借款人的項(xiàng)目公司之間的關(guān)系。這種形式對(duì)于貸款人而言，如果以項(xiàng)目自身資產(chǎn)和現(xiàn)金流為主要擔(dān)保，輔之以其他的信用保證方式，比較容易接受，會(huì)使項(xiàng)目融資成本降低，效率提高。

（四）有利于項(xiàng)目投資者實(shí)現(xiàn)有限追索的目的。在公司融資模式中，項(xiàng)目投資者對(duì)項(xiàng)目承擔(dān)的責(zé)任僅僅限于其出資部分，換句話說(shuō)，根據(jù)公司有限責(zé)任原則，貸款人對(duì)項(xiàng)目投資者的追索權(quán)緊緊鎖定在項(xiàng)目公司的特定范圍。除此之外，投資者并不直接進(jìn)行項(xiàng)目融資，而僅僅通過(guò)間接的信用保證方式來(lái)支持項(xiàng)目公司的融資，如提供完工擔(dān)保、以“無(wú)論提貨與否均需付款”或“提貨與付款”等形式。這種擔(dān)保一般不反映在投資者的會(huì)計(jì)報(bào)表中，對(duì)于投資者的資產(chǎn)負(fù)債比例不會(huì)產(chǎn)生不良影響，不會(huì)對(duì)投資者的項(xiàng)目外正常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生消極影響，從而便于投資者資產(chǎn)負(fù)債表外融資。

該模式的不足主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

第3篇

眾籌，英文為Crowdfunding。單純從字面上看，可以理解為將廣泛的互聯(lián)網(wǎng)受眾群體作為潛在的投資者為中小企業(yè)及初創(chuàng)企業(yè)融資。眾籌融資利用現(xiàn)代化互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，其投資群體的廣泛性在一定程度上為分散融資風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)了可能，同時(shí)與傳統(tǒng)金融市場(chǎng)投融資相比具有融資門(mén)檻低、融資成本低的特性，這勢(shì)必為大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)的融資提供了優(yōu)良的融資渠道。因此，眾籌的出現(xiàn)打破了原有的傳統(tǒng)融資格局，也打破了初創(chuàng)企業(yè)融資難的僵局。近年來(lái)，全球眾籌市場(chǎng)處于高速發(fā)展?fàn)顟B(tài)。市場(chǎng)調(diào)查公司Massolutio在報(bào)告中指出，2009年，全球全年眾籌融資量?jī)H為5.3億美元。2011年，全球全年眾籌融資總量與2009年相比翻了將近三倍，達(dá)到15億美元。2012年全球眾籌融資總額達(dá)到26.7億美元，大約是2009年的5倍。全球眾籌融資平臺(tái)從2007年的不到100個(gè)，截至2012年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)450個(gè)的突破。在這短短五年的時(shí)間里，全球眾籌市場(chǎng)良性發(fā)展，呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。在我國(guó)，眾籌的發(fā)展還處于萌芽階段。從2011年的新興事物，到2014年眾籌網(wǎng)站被部分互聯(lián)網(wǎng)受眾群體所了解，在這短短三年的時(shí)間里，就實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)眾籌領(lǐng)域2014上半年融資事件1423起，融資總金額達(dá)18791.07萬(wàn)元人民幣的規(guī)模。表面上看我國(guó)眾籌領(lǐng)域發(fā)展迅速，然而在2014年上半年，美國(guó)國(guó)內(nèi)眾籌共發(fā)生募資近5600起，實(shí)際融資金額達(dá)21508.61萬(wàn)美元（約132032.75萬(wàn)人民幣）。與美國(guó)相比，我國(guó)2014上半年的眾籌融資總額僅為其融資總額的1/7。除眾籌在我國(guó)處于新興事物這一原因外，目前我國(guó)與眾籌相關(guān)的法律法規(guī)還處于空白狀態(tài)，這是限制我國(guó)眾籌發(fā)展的又一主要原因。早在2012年，美國(guó)就通過(guò)了針對(duì)眾籌融資而簽署并出臺(tái)的JOBS法案，該法案肯定了眾籌的合法地位，為眾籌的正規(guī)運(yùn)行和進(jìn)一步發(fā)展提供了最有力的法律依據(jù)。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍于2014年3月28日表示，“眾籌模式對(duì)于完善多層次資本市場(chǎng)體系，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)有極其積極和重要的意義。”證監(jiān)會(huì)表示，目前正在對(duì)眾籌融資模式調(diào)研，會(huì)適時(shí)出臺(tái)關(guān)于眾籌融資的相關(guān)意見(jiàn)。

二大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的現(xiàn)狀

大學(xué)生群體有充足的知識(shí)儲(chǔ)備，并且具有追求夢(mèng)想的激情，是最富創(chuàng)意的群體。然而根據(jù)麥可思數(shù)據(jù)公司(Michaelthoughtthecompany)提供的大學(xué)生就業(yè)報(bào)告顯示，2008年選擇創(chuàng)業(yè)的大學(xué)生僅占大學(xué)畢業(yè)生總?cè)藬?shù)的1%，2009年大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)比例為1.2%，2010年為1.5%，2011年比上年增長(zhǎng)0.1個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到1.6%，2012年大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)比例首次達(dá)到2.0%，是2008年該比例的兩倍。而2013屆大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)比例較2012年有所下降，回落至2%以下。根據(jù)此統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó)大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)比例基本維持在1%~2%之間，而發(fā)達(dá)國(guó)家大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)比例可達(dá)20%~30%，是我國(guó)的1.5~3倍。因此，為了促進(jìn)創(chuàng)新型人才的成長(zhǎng)，縮小與發(fā)達(dá)國(guó)家之間的差距，近年來(lái)各地政府及各高校都大力支持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)。截至2010年，各級(jí)政府和各高校已設(shè)立超過(guò)16億元的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)資金，并且建立了超過(guò)2000個(gè)創(chuàng)業(yè)孵化基地和創(chuàng)業(yè)實(shí)習(xí)基地，為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)提供了資金和場(chǎng)地支持。一份對(duì)全國(guó)24個(gè)省、自治區(qū)的117所大學(xué)的調(diào)研顯示，這117所高校中所有的“985”院校均開(kāi)設(shè)了創(chuàng)業(yè)教育類(lèi)的課程，“211工程”院校中開(kāi)設(shè)此類(lèi)課程的比例達(dá)到92%，非“211工程”高校中開(kāi)設(shè)此類(lèi)課程的比例接近87%，此類(lèi)課程的設(shè)置為大學(xué)生提供了創(chuàng)業(yè)知識(shí)的支持。2014年6月26日全國(guó)政協(xié)在北京召開(kāi)雙周協(xié)商座談會(huì)，就“大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)就業(yè)環(huán)境優(yōu)化”問(wèn)題展開(kāi)討論。全國(guó)政協(xié)主席俞正聲在座談會(huì)中指出：“加快推進(jìn)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)引領(lǐng)計(jì)劃，著力營(yíng)造大學(xué)生充分就業(yè)和自主創(chuàng)業(yè)的良好環(huán)境；要重視創(chuàng)業(yè)，注重培養(yǎng)創(chuàng)業(yè)精神。”為大學(xué)生提供了政策上的支持。盡管有政府和高校在各方面的支持，資金不足仍然是當(dāng)下限制大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的最主要原因。由于大學(xué)生的人際關(guān)系較為簡(jiǎn)單，社交范圍局限，多數(shù)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的資金來(lái)源以父母和親人朋友為主。為解決大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)缺乏資金這一尷尬局面，各級(jí)政府和高校也采取了很多措施，例如：提供小額擔(dān)保貸款、提供創(chuàng)業(yè)基金等。此時(shí)眾籌融資的興起和發(fā)展，勢(shì)必會(huì)成為大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)資金來(lái)源的又一新途徑。

三眾籌融資與大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)對(duì)接模式

1.對(duì)接模式的介紹

與通常意義上的眾籌融資模式相似，該對(duì)接模式的主要參與人同樣可以分為項(xiàng)目支持者、眾籌中介平臺(tái)及項(xiàng)目發(fā)起人。然而最大的區(qū)別在于該對(duì)接模式的項(xiàng)目發(fā)起人為全國(guó)各高校創(chuàng)業(yè)孵化器的初創(chuàng)企業(yè)。由眾籌平臺(tái)出面與各地市、各高校合作，由各級(jí)地市和各高校對(duì)其下屬創(chuàng)業(yè)孵化基地的初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估和指導(dǎo)工作，篩選出最具潛質(zhì)和可行性的創(chuàng)業(yè)方案，并聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)知識(shí)和創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)相對(duì)豐富的老師將創(chuàng)業(yè)方案落在實(shí)處，并將評(píng)估后風(fēng)險(xiǎn)可控、前景廣闊的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目到互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)上。這樣一來(lái)，在各高校及各級(jí)政府的幫助和支持下，既能控制和限制了眾籌融資模式上游企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)和管理經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又能給初創(chuàng)企業(yè)帶來(lái)“走出去”的機(jī)會(huì)，打破受眾群體局限的弊端，面向互聯(lián)網(wǎng)受眾群體，使大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)融資擁有了更廣闊的平臺(tái)，這必然會(huì)實(shí)現(xiàn)“眾人拾柴火焰高”的局面。

2.運(yùn)作流程圖的解釋說(shuō)明

由大學(xué)生向政府或高校相關(guān)部門(mén)申報(bào)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，并提交創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)、企劃案等規(guī)定文件。各級(jí)政府和高校擁有優(yōu)質(zhì)的和豐富的人力資源，利用其資源優(yōu)勢(shì)對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估和優(yōu)化。對(duì)剛剛步入創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域的大學(xué)生進(jìn)行培訓(xùn)和指導(dǎo)，并幫助大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)形成良好的經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)控制模式。大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)通過(guò)眾籌中介網(wǎng)站項(xiàng)目信息，該項(xiàng)目信息需包括項(xiàng)目名稱、項(xiàng)目?jī)?nèi)容、項(xiàng)目籌資額、項(xiàng)目籌資期限等相關(guān)規(guī)定信息。同時(shí)通過(guò)眾籌平臺(tái)項(xiàng)目信息的大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照融資金額的一定比例，支付眾籌中介平臺(tái)服務(wù)費(fèi)，美國(guó)眾籌網(wǎng)站Kickstarter通常按照融資金額的5%收取服務(wù)費(fèi)。眾籌中介平臺(tái)要對(duì)項(xiàng)目和信息的真實(shí)性進(jìn)行審核，并且有義務(wù)在市場(chǎng)定位與迎合市場(chǎng)等方面對(duì)大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行調(diào)整和改進(jìn)。眾籌中介平臺(tái)是項(xiàng)目支持者獲取項(xiàng)目信息的渠道。眾籌中介平臺(tái)是溝通項(xiàng)目支持者和項(xiàng)目發(fā)起人的橋梁。目前現(xiàn)在國(guó)內(nèi)眾籌類(lèi)網(wǎng)站的運(yùn)作模式是：項(xiàng)目發(fā)起人會(huì)約定項(xiàng)目融資期限。若融資期滿得到實(shí)際投資與融資目標(biāo)額相等或者超過(guò)融資目標(biāo)額，即視為眾籌融資成功，初創(chuàng)企業(yè)可以獲得眾籌融資額。項(xiàng)目支持者可以按照項(xiàng)目發(fā)起人的承諾得到相應(yīng)實(shí)物作為回報(bào)。若融資期滿后，實(shí)際融資量未達(dá)到目標(biāo)值，則視為融資失敗，此時(shí)已籌得的資金將會(huì)退還項(xiàng)目支持者。

3.對(duì)接模式的優(yōu)勢(shì)

由上運(yùn)作流程圖可以看出，眾籌融資與大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)對(duì)接模式有著完整的鏈條。該鏈條可分為上游大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)即項(xiàng)目發(fā)起人、眾籌中介平臺(tái)和下游互聯(lián)網(wǎng)受眾群體即項(xiàng)目支持者，同時(shí)各地政府和各高校參與，并對(duì)鏈條上游企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管和指導(dǎo)成為眾籌融資與大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)對(duì)接模式的特別之處。目前我國(guó)眾籌融資的參與者僅僅局限于上游企業(yè)即項(xiàng)目發(fā)起人、眾籌中介平臺(tái)和項(xiàng)目支持者。在這種眾籌融資運(yùn)作方式中，眾籌中介平臺(tái)幾乎承擔(dān)了所有的監(jiān)管職責(zé)。2011年創(chuàng)立的追夢(mèng)網(wǎng)對(duì)于項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制一項(xiàng)中有“網(wǎng)站會(huì)對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人進(jìn)行包括身份證核實(shí)、語(yǔ)音、視頻甚至見(jiàn)面在內(nèi)的多項(xiàng)認(rèn)證。網(wǎng)站會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格審慎的考查、可行性論證和篩選。網(wǎng)站會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行持續(xù)跟蹤。網(wǎng)站會(huì)根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)行的階段，分批次轉(zhuǎn)賬給項(xiàng)目發(fā)起者。項(xiàng)目本身存在風(fēng)險(xiǎn)，網(wǎng)站不保證項(xiàng)目的成功，支持者支持項(xiàng)目屬于自愿購(gòu)買(mǎi)行為”的規(guī)定。由此可見(jiàn)，眾籌中介平臺(tái)面對(duì)平臺(tái)上的眾多項(xiàng)目，很難實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)和高效的監(jiān)控，也很難了解上游企業(yè)的質(zhì)量。如果僅僅依靠眾籌平臺(tái)的監(jiān)管和項(xiàng)目發(fā)起人的自律，并不能將眾籌融資模式的風(fēng)險(xiǎn)最低化。而眾籌融資與大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)的對(duì)接模式中，除眾籌平臺(tái)的監(jiān)管外，各級(jí)政府和各高?？梢詫?duì)本地區(qū)或本學(xué)校的初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行有效監(jiān)管，同時(shí)可以利用其人力資源等各方面的優(yōu)勢(shì)優(yōu)化上游初創(chuàng)企業(yè)的質(zhì)量。這種監(jiān)管方式在監(jiān)管數(shù)量和監(jiān)管范圍上的固定性，使其更具有操作性。

4.對(duì)接模式的不足

2013年5月24日，證監(jiān)會(huì)對(duì)北京美微傳媒公司利用淘寶網(wǎng)以銷(xiāo)售會(huì)員卡附贈(zèng)股權(quán)的籌資方式叫停。由于目前我國(guó)眾籌領(lǐng)域法律法規(guī)還處于空白狀態(tài)，為避免非法集資的風(fēng)險(xiǎn)，該模式通常規(guī)定融資模式上游企業(yè)即項(xiàng)目發(fā)起人不能將股權(quán)、債券或資金作為對(duì)項(xiàng)目支持者的回報(bào)，更不能對(duì)項(xiàng)目支持者做出資金收益的許諾。目前的眾籌模式只限于實(shí)物的回報(bào)，如產(chǎn)品、出版物等。因此眾籌與大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)對(duì)接模式只能采取這種方式對(duì)項(xiàng)目支持者進(jìn)行回報(bào)。

四結(jié)語(yǔ)