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一、政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的作用

我們知道，市場(chǎng)如同一只“看不見的手”，通過市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)?？墒?，當(dāng)河流被污染、山林被砍伐，當(dāng)受教育者需要學(xué)校、出行者需要公路，當(dāng)偏遠(yuǎn)貧困山區(qū)的人們生活困難，當(dāng)失業(yè)下崗的人可能揭不開鍋，市場(chǎng)就無法去應(yīng)付，而且，“看不見的手”也解決不了經(jīng)濟(jì)危機(jī)問題。市場(chǎng)失靈時(shí)，就需要“看得見的手”，即國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)。政府對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控的目標(biāo)是使國(guó)家的總供給和總需求達(dá)到平衡。政府運(yùn)用三大政策來調(diào)控經(jīng)濟(jì)：財(cái)政政策、貨幣政策和對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策。財(cái)政政策，主要表現(xiàn)為調(diào)節(jié)財(cái)政的收入和支出。貨幣政策，主要表現(xiàn)為中央銀行的作用。對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策，主要表現(xiàn)為匯率和關(guān)稅的作用。當(dāng)經(jīng)濟(jì)太冷時(shí)，政府就“踩油門”，刺激消費(fèi)、加大投資、增加出口，讓經(jīng)濟(jì)回升；當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，政府就“踩剎車”限制消費(fèi)、減少投資，把過熱的經(jīng)濟(jì)壓下去。

貨幣政策是中央銀行通過控制貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)利率，進(jìn)而影響投資和整個(gè)經(jīng)濟(jì)，以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的行為。它和財(cái)政政策一樣，也是調(diào)節(jié)國(guó)民收入以達(dá)到穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)的目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。兩者不同之處在于，財(cái)政政策直接影響總需求和規(guī)模，這種直接作用是沒有任何中間變量的，而貨幣政策則還要通過利率的變動(dòng)來對(duì)總需求發(fā)生影響，因而是間接地發(fā)揮作用。在走向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過程中，貨幣政策在經(jīng)濟(jì)生活中的作用越來越大，也越來越重要。

二、中央銀行運(yùn)用三大主要工具來變動(dòng)貨幣供給量

貨幣政策一般分為擴(kuò)張性和緊縮性政策。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，多采用擴(kuò)張性貨幣政策：增加貨幣供給、降低利率、取得信貸更容易，從而刺激消費(fèi)和投資，把經(jīng)濟(jì)拉起來。反之，在通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)，多采用緊縮性貨幣政策：削減貨幣供給、降低總需求水平、提高利率、減少貸款、壓縮投資，使經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。

中央銀行的貨幣政策主要有三個(gè)工具，第一個(gè)工具是變動(dòng)法定準(zhǔn)備金率。法定準(zhǔn)備金是為防止銀行因擠兌風(fēng)潮而倒閉，也為控制銀行貸款的速度和數(shù)量，中央銀行對(duì)商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)所吸收的存款，規(guī)定一個(gè)必須備有的準(zhǔn)備金。凡商業(yè)銀行吸收的存款，須按法定比率保留一定的準(zhǔn)備金，上交中央銀行，其余的部分才能用于放款和投資。法定準(zhǔn)備金率對(duì)貨幣的影響主要通過貨幣乘數(shù)影響貨幣供給。因此，即使法定準(zhǔn)備金率變動(dòng)幅度很小，也會(huì)引起貨幣供應(yīng)量的巨大變動(dòng)。降低法定準(zhǔn)備金率，實(shí)際上等于增加了銀行存款準(zhǔn)備金，增強(qiáng)了商業(yè)銀行貸款能力，導(dǎo)致貨幣供給量多倍擴(kuò)張和利率下降，這就開始給經(jīng)濟(jì)加油了。而提高法定準(zhǔn)備金率，就等于減少銀行存款準(zhǔn)備金，降低了放款、存款創(chuàng)造和擴(kuò)大信用規(guī)模的能力，其結(jié)果是社會(huì)的銀根偏緊，貨幣供應(yīng)量減少。此時(shí)，銀行將處于非常困難境地，錢已貸出去，要收回多貸出去的錢，勢(shì)必采取一系列追討資金的措施，導(dǎo)致費(fèi)用增加，壞帳增多。所以，變動(dòng)法定準(zhǔn)備金率是一個(gè)非常強(qiáng)烈的手段，它強(qiáng)迫市場(chǎng)資金逆向循環(huán)，只有在迫不得已的情況下才使用它。如果法定準(zhǔn)備金率變動(dòng)頻繁，會(huì)使商業(yè)銀行和所有金融機(jī)構(gòu)的正常信貨業(yè)務(wù)受到干擾而感到無所適從。

第二個(gè)工具是貼現(xiàn)率政策。貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行從中央銀行借款的利率。中央銀行針對(duì)經(jīng)濟(jì)過熱或過冷，可調(diào)高或調(diào)低對(duì)商業(yè)銀行發(fā)放貸款的利率，以限制或鼓勵(lì)銀行借款，從而使銀行系統(tǒng)的存款準(zhǔn)備金縮減或增加，進(jìn)而決定貨幣供給量減少或增加及利率的提高或下降，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)速度減慢或加快，以達(dá)到宏觀調(diào)控目標(biāo)。同時(shí)貼現(xiàn)率的變動(dòng)還會(huì)在某種程度上影響人們的預(yù)期，社會(huì)公眾通常把貼現(xiàn)率的變化視為中央銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)及政策立場(chǎng)的一個(gè)指示器，進(jìn)而調(diào)整自己的行為。但是，如果商業(yè)銀行通過其它途徑籌措資金，而不依賴于向中央銀行借款，中央銀行就處于被動(dòng)地位，就不能有效地控制貨幣供給量。并且，當(dāng)銀行十分缺乏存款準(zhǔn)備金時(shí)，即使貼現(xiàn)率很高，銀行依然會(huì)從中央銀行貼現(xiàn)窗口借款?？梢?，通過貼現(xiàn)率變動(dòng)控制銀行準(zhǔn)備金效果是相當(dāng)有限的。

第三個(gè)工具是公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，也是中央銀行常用的一種較為有效的辦法。它是中央銀行在金融市場(chǎng)上公開買賣政府證券以控制貨幣供給和利率的行為。經(jīng)濟(jì)太冷的時(shí)候，市場(chǎng)需要錢、現(xiàn)金，中央銀行買進(jìn)債券，即收回人們及商業(yè)銀行手中的債券，放出現(xiàn)金。這一行為，首先增加銀行系統(tǒng)的基礎(chǔ)貨幣(銀行存款準(zhǔn)備金和通貨)，通過銀行系統(tǒng)的存款創(chuàng)造導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的多倍擴(kuò)大；與此同時(shí)，債券價(jià)格因需求增加而上升，利率下跌，由此促進(jìn)投資和消費(fèi)的擴(kuò)張，帶動(dòng)生產(chǎn)就業(yè)和物價(jià)的增長(zhǎng)。反之，為了遏制經(jīng)濟(jì)過熱，防止通貨膨脹，中央銀行在公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)中賣出政府債券，由此導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣的減少，進(jìn)而貨幣供應(yīng)量多倍減少和利率上升。當(dāng)人們持有債券時(shí)，就難以拿錢去消費(fèi)、去投資，市場(chǎng)流動(dòng)現(xiàn)金減少，經(jīng)濟(jì)就適度降溫。運(yùn)用這種政策工具有較多的優(yōu)點(diǎn)，一是可及時(shí)頻繁連續(xù)地按一定規(guī)模買賣政府債券，對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行微調(diào)，不像變動(dòng)法定準(zhǔn)備金率那樣強(qiáng)烈。二是公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)貨幣供給的影響可以比較準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)出來，所以，這一工具是中央銀行經(jīng)常使用的。

貨幣政策除以上三種主要工具外，還有一些其他工具。如道義勸告，即中央銀行運(yùn)用自己在金融體系中的特殊地位和威望，通過對(duì)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的勸告，影響其貸款和投資方向，以達(dá)到控制信用的目的。但由于道義勸告沒有可靠的法律地位，因而并不是強(qiáng)有力的控制措施。

三、我國(guó)貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

1992年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)過熱，出現(xiàn)了開發(fā)區(qū)熱、房地產(chǎn)熱、股票熱等。當(dāng)時(shí)海南的房地產(chǎn)炒得更是熱浪翻滾，就是再造一個(gè)海口市及一個(gè)三亞市的人口，也買不完這么多的房產(chǎn)。到1993年，通貨膨脹率達(dá)21.7%，銀行不良貸款問題、股市泡沫問題、金融風(fēng)險(xiǎn)問題等等，所有問題都冒出來。我國(guó)政府開始對(duì)經(jīng)濟(jì)“踩剎車”，在貨幣政策上，法定準(zhǔn)備金率從1993年的7.56%提高到1995年的9.18%，一次次提高利率，逐漸把貨幣供給的龍頭擰緊，從流通領(lǐng)域把錢抽走。同時(shí)，在財(cái)政政策上，增加個(gè)人稅收和企業(yè)稅收，以減少人們消費(fèi)和企業(yè)利潤(rùn)等，經(jīng)濟(jì)就這樣慢慢地冷下來，到1996年底，我國(guó)經(jīng)濟(jì)成功地完成了“軟著陸”。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度平穩(wěn)下降了，GDP增長(zhǎng)率由13.5%下降到9.6%，通貨膨脹率從21.7%下降到6.1%。但1997年?yáng)|南亞發(fā)生金融危機(jī)，1998我國(guó)又趕上百年未遇的洪水，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，經(jīng)濟(jì)又出現(xiàn)了過冷現(xiàn)象，陷入低谷，表現(xiàn)為物價(jià)向下，利率向下，失業(yè)增多，所有指標(biāo)都向下。這時(shí)總供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于總需求，東西過剩。我國(guó)政府又通過采取積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在貨幣政策上，1998年法定準(zhǔn)備金率已降至8%，一次次降低利率，使我國(guó)利率由原來的10%以上降到1%左右，鼓勵(lì)人們消費(fèi)、投資。同時(shí)，在財(cái)政政策上發(fā)行國(guó)債，借老百姓的錢去投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，8000億的長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債資金帶動(dòng)兩三萬億的投資，最終奠定了民間大規(guī)模投資的基石。2003年成為一個(gè)拐點(diǎn)，國(guó)內(nèi)外需求全面恢復(fù)，特別是社會(huì)投資出現(xiàn)加速啟動(dòng)，民間投資以接近30%速度猛漲，GDP增幅達(dá)到9.1%，是1997年以來的最高增幅，中國(guó)徹底走出通貨緊縮困境。

四、貨幣政策的局限性

實(shí)行貨幣政策目的是為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，但在實(shí)踐中也存在一些局限性。

第一，從反經(jīng)濟(jì)衰退作用看，由于存在所謂流動(dòng)陷阱(即當(dāng)利率降低到某一不可能再低的低點(diǎn)時(shí)，投機(jī)性需求變得無限大。人們手中不管有多少貨幣，都不肯去買債券，此時(shí)LM曲線呈一條水平曲線)，在通貨膨脹時(shí)期，實(shí)行緊縮的貨幣政策可能效果較顯著，但在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張的貨幣政策效果不明顯，那時(shí)，廠商對(duì)經(jīng)濟(jì)前景普遍悲觀，即使央行松動(dòng)銀根，降低利率，投資者也不肯增加貸款，從事投資活動(dòng)；銀行為安全起見，也不肯輕易貸款。這樣，貨幣政策作為反經(jīng)濟(jì)衰退政策，其效果就甚微。比如，日本利率已降到0.1%水平，接近零利率，也就是現(xiàn)日本利率杠桿的調(diào)控作用基本失效了。

第二，從貨幣市場(chǎng)均衡情況看，增加或減少貨幣供給要影響利率變動(dòng)，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍暗?，否則貨幣供給變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響就要打折扣。貨幣流通速度加快，就是貨幣需求減少；流通速度放慢，就是貨幣需求增加。如果貨幣供給增加量和貨幣需求增加量相等，LM曲綫就不會(huì)移動(dòng)，因而利率和收入也不會(huì)變動(dòng)。

第三，貨幣政策作用的外部時(shí)滯也影響政策效果。中央銀行變動(dòng)貨幣供給量，通過影響利率，再影響投資，然后再影響就業(yè)和國(guó)民收入。因而，貨幣政策作用要經(jīng)過一段時(shí)間才會(huì)充分得到發(fā)揮。尤其是利率變動(dòng)后，投資規(guī)模并不會(huì)很快發(fā)生相應(yīng)變動(dòng)，在此過程中經(jīng)濟(jì)情況有可能發(fā)生和人們?cè)阮A(yù)料的相反變化。如經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，中央銀行擴(kuò)大貨幣供給，但未到這一政策效果完全發(fā)揮出來，經(jīng)濟(jì)已轉(zhuǎn)入繁榮，物價(jià)已開始較快地上升，則原來擴(kuò)張性貨幣政策不是反經(jīng)濟(jì)衰退，卻為加劇通貨膨脹起了火上加油作用。

克服以上問題關(guān)鍵是要建立及時(shí)的反饋信息系統(tǒng)和監(jiān)控指標(biāo)體系，較準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，學(xué)會(huì)科學(xué)預(yù)期和微調(diào)；在貨幣政策的制定和實(shí)施上，要有相對(duì)的獨(dú)立性和靈活性；健全貨幣政策運(yùn)行的金融市場(chǎng)環(huán)境，建立一個(gè)可靠的社會(huì)保障體系和現(xiàn)代化企業(yè)制度，實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化；同時(shí)，加強(qiáng)貨幣政策與其它政策之間的配合運(yùn)用。正如天氣變化不以人的意志為轉(zhuǎn)移一樣，宏觀經(jīng)濟(jì)的變化也是客觀存在的，它也不以人們的意志為轉(zhuǎn)移。一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的出現(xiàn)，惟一能改變的是我們自己，順應(yīng)宏觀大勢(shì)，選擇對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)最有利的經(jīng)濟(jì)政策。