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關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈融資；科技型中小企業(yè)；文獻(xiàn)綜述

引言

融資難一直是中小企業(yè)持久發(fā)展的主要瓶頸，作為我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，中央及地方政府一直出臺(tái)相關(guān)政策解決其在營(yíng)商環(huán)境、公共服務(wù)特別是財(cái)稅金融等方面存在的困難。然而，“融資難、融資貴”依然是阻礙中小企業(yè)的發(fā)展的代名詞。尤其是科技型中小企業(yè)，由于輕資產(chǎn)，缺少?gòu)S房、設(shè)備、土地等金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可的可抵押物更難以得到有效融資。對(duì)于擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)企業(yè)，其知識(shí)產(chǎn)權(quán)無(wú)法通過(guò)健全的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估體系得到有效評(píng)估，也難以從金融市場(chǎng)上獲得資金支持。而供應(yīng)鏈金融的出現(xiàn)很好地為中小企業(yè)融資打開(kāi)了通道，在新技術(shù)的不斷推動(dòng)下，供應(yīng)鏈金融已經(jīng)發(fā)展至與互聯(lián)網(wǎng)與物聯(lián)網(wǎng)，并嵌入了區(qū)塊鏈技術(shù)被稱為是供應(yīng)鏈金融的4.0時(shí)代。供應(yīng)鏈金融4.0時(shí)代將解決整個(gè)鏈條的支付，實(shí)現(xiàn)貨物流、資金流和數(shù)據(jù)流的三者合一，是科技型中小企業(yè)資金融通的重要途徑。供應(yīng)鏈金融與中小企業(yè)融資相結(jié)合的研究一直是學(xué)者關(guān)注的問(wèn)題。隨著電商行業(yè)的發(fā)展，供應(yīng)鏈金融的線上融資模式也是學(xué)者對(duì)比研究和量化分析著重點(diǎn)。近年來(lái)針對(duì)科技型中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資學(xué)者也多有研究，主要在供應(yīng)鏈融資模式、融資效應(yīng)和信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面。

1科技型中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)模式相關(guān)研究

1.1供應(yīng)鏈融資模式

由互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)帶動(dòng)的電商行業(yè)的發(fā)展，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式逐漸豐富。在這些文獻(xiàn)中，學(xué)者們根據(jù)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的不同時(shí)段，對(duì)適合科技型中小企業(yè)融資模式的探索也在不斷變化。劉迅（2011）最早探索科技型中小企業(yè)融資模式，而資金的授信主體主要是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。楊磊等（2016）介紹了四種線上供應(yīng)鏈創(chuàng)新融資模式，提出在法律法規(guī)保障、電子平臺(tái)服務(wù)能力、供應(yīng)鏈金融主體加強(qiáng)合作以及企業(yè)自身內(nèi)部管理等四個(gè)方面改進(jìn)建議。王晶晶（2018）將電商融資作為科技型中小企業(yè)融資的一種方式，可以與更多的非銀金融機(jī)構(gòu)展開(kāi)合作，形成鏈?zhǔn)骄W(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)模式，提高其融資服務(wù)。

1.2線上供應(yīng)鏈融資具體模式

互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)應(yīng)用技術(shù)的發(fā)展，目前線上供應(yīng)鏈融資模式按照主導(dǎo)主體的不同可以分為電商主導(dǎo)平臺(tái)模式、銀行主導(dǎo)升級(jí)平臺(tái)模式和產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)模式。

1.2.1電商主導(dǎo)平臺(tái)模式在電商平臺(tái)主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融模式中，真實(shí)的交易數(shù)據(jù)是其模式的核心。諸如阿里巴巴、京東、蘇寧這類互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依托他們自身的電商平臺(tái)所累積的供應(yīng)商資源和大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，在開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)過(guò)程中，可以把上下游的交易、物流、資金流等數(shù)據(jù)作為信用評(píng)級(jí)的依據(jù)，核算融資額。

1.2.2銀行主導(dǎo)升級(jí)平臺(tái)模式在銀行主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融模式中，除原有的平安銀行其他股份制、國(guó)有大型商業(yè)銀行近幾年都紛紛布局線上供應(yīng)鏈金融平臺(tái)。與其他供應(yīng)鏈金融模式不同，銀行重視風(fēng)控，偏重給規(guī)模較大、資金數(shù)據(jù)全的供應(yīng)鏈企業(yè)融資。正因?yàn)榇?，銀行在審批、授信和放貸的過(guò)程中都重視各類憑證的真實(shí)有效。同時(shí)銀行也憑借其專業(yè)金融服務(wù)，能夠幫助供應(yīng)鏈企業(yè)做好中間環(huán)節(jié)服務(wù)。

1.2.3產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)模式在由產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融模式中，一般由大型企業(yè)集團(tuán)通過(guò)自身平臺(tái)，將核心企業(yè)信用注入到產(chǎn)業(yè)鏈條，對(duì)資金流、信息流、物流進(jìn)行控制，運(yùn)用產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)、金融數(shù)據(jù)、征信數(shù)據(jù)建立風(fēng)控策略，將單個(gè)企業(yè)的不可控風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈企業(yè)整體的可控風(fēng)險(xiǎn)。

2科技型中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資約束效應(yīng)與信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究

2.1科技型中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資約束效應(yīng)研究

許多學(xué)者從科技型中小企業(yè)融資約束出發(fā)探討供應(yīng)鏈金融的積極作用。大部分學(xué)者都采用數(shù)學(xué)模型利用上市企業(yè)面板數(shù)據(jù)都不一而同的得出同樣的結(jié)論。顧群（2016）利用2008-2013年深交所高新技術(shù)企業(yè)做實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈融資能夠緩解中小企業(yè)融資約束效應(yīng)。姚王信（2017）研究得出科技型中小企業(yè)融資約束的緩解效應(yīng)程度與信息不對(duì)稱有著相關(guān)性。孫婷婷（2018）采用2010-2014年在深交所上市的578家中小企業(yè)研究得出商業(yè)銀行之所以對(duì)中小企業(yè)“惜貸”是因?yàn)榇嬖谛畔⒉粚?duì)稱，而供應(yīng)鏈融資可以通過(guò)信息交互緩解科技型中小企業(yè)的融資約束；且信息不對(duì)稱的程度不同對(duì)其融資約束緩解作用也相異。劉喆鐵等（2019）再次結(jié)合中小板上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)也得出同樣的結(jié)論。宋華等（2019）從創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)為著眼點(diǎn)，貫穿價(jià)值共創(chuàng)的目的探討科技型中小企業(yè)內(nèi)外供應(yīng)鏈整合與創(chuàng)新能力對(duì)其融資績(jī)效的影響，得出供應(yīng)鏈的整合能力在其創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)中具有促進(jìn)提高的作用。供應(yīng)鏈融資能夠緩解科技型中小企業(yè)的融資困境，但是要減輕這種融資約束效應(yīng)需要做出改進(jìn)。對(duì)于資金融出方而言，需要進(jìn)行融資產(chǎn)品創(chuàng)新，將傳統(tǒng)的抵押產(chǎn)品擔(dān)保觀念轉(zhuǎn)向技術(shù)專利、商譽(yù)、品牌及產(chǎn)品等形式做擔(dān)保為科技型中小企業(yè)提供多種融資途徑；對(duì)于科技型中小企業(yè)需要健全自身的企業(yè)管理與財(cái)務(wù)管理，增強(qiáng)信息透明度；對(duì)于核心企業(yè)和第三方物流企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)與上下游企業(yè)聯(lián)系，提升供應(yīng)鏈整合能力。

2.2科技型中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與管理研究

供應(yīng)鏈融資是目前中小企業(yè)得到融資的主要渠道，由于供應(yīng)鏈?zhǔn)且徽麄€(gè)涉及上下游的企業(yè)鏈條，發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的影響更大。供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)主要集中在核心企業(yè)與上下游企業(yè)的信用、業(yè)務(wù)操作、物流監(jiān)管和抵質(zhì)押資產(chǎn)等方面。學(xué)者們對(duì)中小企業(yè)的供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)研究主要是對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估研究最多，希望能建立一個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)體制提升其融資效力。湯會(huì)娜（2014）運(yùn)用mixed-logistic模型對(duì)200家科技型中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資做出信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，得出科技型中小企業(yè)信用水平的提升得益于供應(yīng)鏈融資模式，但是影響科技中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素主要是融資企業(yè)和核心企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、企業(yè)管理、股東結(jié)構(gòu)以及合約特征等。陳耀鵬（2015）運(yùn)用貝葉斯分類模型對(duì)中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，一方面供應(yīng)鏈融資幫助了中小企業(yè)降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，另一方面在控制供應(yīng)鏈融資信用風(fēng)險(xiǎn)上提出中小企業(yè)融資環(huán)境的改進(jìn)、銀行授信業(yè)務(wù)流程的簡(jiǎn)化以及高效供應(yīng)鏈體系好完善的信用體系的構(gòu)建等方面的重要作用。吉哲（2016）運(yùn)用層次分析法和模糊理論分析信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制對(duì)金融機(jī)構(gòu)展開(kāi)對(duì)中小企業(yè)的融資的重要性。王超（2018）用熵權(quán)法和TOPSIS方法設(shè)計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，提出供應(yīng)鏈融資模式下的信用風(fēng)險(xiǎn)管理措施。在供應(yīng)鏈融資的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究文獻(xiàn)中，許多學(xué)者都是運(yùn)用數(shù)學(xué)經(jīng)濟(jì)模型對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，這主要源于中小企業(yè)的特征。因此在信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制改進(jìn)方面強(qiáng)調(diào)了科技型中小企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力和管理能力、核心企業(yè)的組織形式以及在供應(yīng)鏈中發(fā)揮的作用、以及融資過(guò)程中采用的質(zhì)押保證。

3科技型中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資研究展望

綜上所述，目前關(guān)于中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資研究學(xué)術(shù)成果頗多，大部分學(xué)者集中在供應(yīng)鏈金融原理、模式探索、融資效應(yīng)以及風(fēng)險(xiǎn)管理等方面。而對(duì)于科技型中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融研究也多從供應(yīng)鏈金融理論原理、模式流程和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)為關(guān)注點(diǎn)。關(guān)于未來(lái)的研究方向，本文建議應(yīng)從實(shí)踐案例分析角度研究供應(yīng)鏈金融模式解決科技型中小企業(yè)融資問(wèn)題。

3.1結(jié)合具體案例，研究供應(yīng)鏈融資模式對(duì)科技型中小企業(yè)的產(chǎn)生效益

從現(xiàn)有的研究來(lái)看，學(xué)者大都是基于上市公司面板數(shù)據(jù)用數(shù)學(xué)模型檢測(cè)供應(yīng)鏈融資對(duì)科技型中小企業(yè)融資效應(yīng)，這在一定程度上提高了數(shù)據(jù)的有效性，但是大部分缺少實(shí)際的案例。在此基礎(chǔ)上，學(xué)者們還應(yīng)基于實(shí)地的調(diào)研，探索供應(yīng)鏈融資模式的企業(yè)具體應(yīng)用實(shí)踐，結(jié)合企業(yè)真實(shí)融資數(shù)據(jù)和利潤(rùn)數(shù)據(jù)建立聯(lián)系，再運(yùn)用數(shù)學(xué)模型檢測(cè)供應(yīng)鏈金融的融資效應(yīng)，分析供應(yīng)鏈融資模式應(yīng)用過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，提出改進(jìn)措施。

3.2分析實(shí)務(wù)中不同主體主導(dǎo)供應(yīng)鏈融資模式下風(fēng)

險(xiǎn)控制流程風(fēng)控是融資的核心，不管是電商企業(yè)主導(dǎo)、銀行主導(dǎo)還是產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)的供應(yīng)鏈融資模式，都注重風(fēng)險(xiǎn)的操控。未來(lái)研究可以結(jié)合阿里巴巴、蘇寧易購(gòu)和京東金融為代表的電商主導(dǎo)融資模式，以平安銀行為代表的銀行主導(dǎo)的融資模式和以海爾企業(yè)為代表的產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)融資模式進(jìn)行實(shí)地的考察，對(duì)比在實(shí)際供應(yīng)鏈融資風(fēng)控過(guò)程中把控點(diǎn)，進(jìn)而更好的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控。

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作者：凌端平 單位：河南應(yīng)用技術(shù)職業(yè)學(xué)院