一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念以及相關(guān)研究成果

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種不確定因素的影響,使企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)收益與預(yù)期的收益發(fā)生偏離,進(jìn)而造成企業(yè)蒙受損失的機(jī)會(huì)和可能。

山西中醫(yī)學(xué)院中西醫(yī)結(jié)合醫(yī)院的李燕在2008年第5期的會(huì)計(jì)之友上發(fā)表《企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析及其控制》,她認(rèn)為由于財(cái)務(wù)環(huán)境復(fù)雜多變,企業(yè)本身的資本結(jié)構(gòu)不合理,管理者盲目擴(kuò)大規(guī)模導(dǎo)致決策失誤使得企業(yè)產(chǎn)生了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)該從完善財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)提高決策的科學(xué)化,建立高效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和分析指標(biāo),并且強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理人員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)這三個(gè)方面來控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

青島科技大學(xué)的于新花在《會(huì)計(jì)之友》2009年第二期中發(fā)表了《企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制策略》。她分析了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素和控制原則,進(jìn)而提出了防范和化解企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策并結(jié)合房地產(chǎn)業(yè)談了該行業(yè)應(yīng)采取的措施。她認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生是由于資本結(jié)構(gòu)不合理特別是債務(wù)水平高,企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性弱,及財(cái)務(wù)決策失誤和財(cái)務(wù)環(huán)境復(fù)雜多變并提出了通過建立合理的資本結(jié)構(gòu),進(jìn)行多元經(jīng)營,制定合理的風(fēng)險(xiǎn)決策,建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制等方式防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

東北林業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院的岳上植,遼寧石油化工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院的張廣柱在2009年會(huì)計(jì)之友第一期下發(fā)表了《上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型構(gòu)建研究》。他們以中國滬深兩市的A股上市公司資料為基礎(chǔ),利用距離判別分析法建立了一個(gè)既可以預(yù)測財(cái)務(wù)危機(jī),又可以分析其成因的預(yù)警模型組,包括:預(yù)測企業(yè)整體危機(jī),經(jīng)營效率,財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理的模型;預(yù)測企業(yè)是否具有成長能力以及償債能力是否存在問題的模型。這些模型可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在的財(cái)務(wù)危機(jī)并查出其產(chǎn)生的原因,有利于將財(cái)務(wù)危機(jī)控制在萌芽狀態(tài)。他們指出在運(yùn)用模型時(shí)同時(shí)運(yùn)用經(jīng)營效率、償債能力、盈利能力、成長能力四個(gè)預(yù)警模型。

上海第二工業(yè)大學(xué)的徐繼紅在會(huì)計(jì)之友2008年第四期中發(fā)表《知識(shí)經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理》。他指出,我國企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)期,應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到各種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響,更新對(duì)財(cái)務(wù)管理思想的認(rèn)識(shí)。他分析了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的客觀原因和主觀原因,他指出應(yīng)該從全面提高財(cái)務(wù)人員綜合素質(zhì),增強(qiáng)防范意識(shí);根據(jù)相應(yīng)政策,緩解企業(yè)壓力;建立健全適合市場經(jīng)濟(jì)要求的約束機(jī)制;加強(qiáng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理這幾個(gè)方面來應(yīng)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

李媛在2006年第六期的工業(yè)審計(jì)與會(huì)計(jì)中發(fā)表了《加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)》,她指出資產(chǎn)狀況不佳、融資困難、投資能力差,財(cái)務(wù)管理能力薄弱都是目前企業(yè)財(cái)務(wù)管理面臨的問題,降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常重要。她認(rèn)為企業(yè)可以通過加強(qiáng)內(nèi)控制度的落實(shí),加強(qiáng)資金管理,加強(qiáng)成本管理,加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理,推進(jìn)財(cái)務(wù)管理信息化,提高財(cái)務(wù)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)等幾方面來降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

于富生、張敏、姜付秀、任夢杰在2008年的會(huì)計(jì)研究上發(fā)表了《公司治理影響公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)嗎?》?？冃Ш凸緝r(jià)值往往為學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界所重視,而風(fēng)險(xiǎn)這一反映企業(yè)行為的經(jīng)濟(jì)后果以及企業(yè)質(zhì)量的重要指標(biāo)往往被忽視。他們認(rèn)為,公司治理應(yīng)該具有風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng),即它可能影響到公司的風(fēng)險(xiǎn)。他們以2002-2005年的上市公司為研究對(duì)象,把董事會(huì)特征、高管激勵(lì)及股權(quán)結(jié)構(gòu)這三個(gè)方面作為公司治理涉及的變量,主要從這三個(gè)方面對(duì)公司治理與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系進(jìn)行了考察。結(jié)果表明,我國上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的影響。他們的研究為人們深入認(rèn)識(shí)公司治理的作用以及通過合理構(gòu)建公司治理結(jié)構(gòu)來有效降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的啟示意義。

【摘要】

近些年來，隨著時(shí)代的發(fā)展，當(dāng)今市場經(jīng)濟(jì)的深入進(jìn)行，企業(yè)財(cái)務(wù)管理將成為企業(yè)管理的核心問題。財(cái)務(wù)，是一個(gè)企業(yè)的命脈，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞直接影響到企業(yè)的生存和發(fā)展，同時(shí)企業(yè)也必須正確的認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理中最重要的，也就是關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理。企業(yè)無論面臨什么樣的風(fēng)險(xiǎn)，最終都表現(xiàn)在財(cái)務(wù)上。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是市場競爭的必然產(chǎn)物?，F(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)所面臨的全部風(fēng)險(xiǎn)的貨幣化的表現(xiàn)形態(tài)，是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的大小及損失程度都直接和清楚地表現(xiàn)于企業(yè)財(cái)務(wù)收支的變化之中，最終表現(xiàn)為企業(yè)財(cái)務(wù)收益的減少?，F(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，包括資本籌集、資本投放、資本使用、資本回收和資本收益分配。本文針對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并提出了企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】

企業(yè)財(cái)務(wù)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；避免風(fēng)險(xiǎn)

在市場經(jīng)濟(jì)日趨完善的今天，風(fēng)險(xiǎn)是無時(shí)不在的，無處不有的，這已經(jīng)成為理論界和實(shí)務(wù)界普遍關(guān)注的焦點(diǎn)。關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的研究起源于德國，后來形成并發(fā)展于美國。直到20世紀(jì)60年代，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為一種經(jīng)濟(jì)上的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象，才得到了廣泛認(rèn)識(shí)。1986年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)走向全球。在我國企業(yè)面臨著激烈的競爭和多變化的市場狀況，存在著各種難以預(yù)測和不可控制的因素，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致企業(yè)生存困難甚至破產(chǎn)清算的現(xiàn)象不斷增加，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)、社會(huì)帶來了嚴(yán)重的影響。這時(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制顯得尤為重要。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)亦稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)一切風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，受內(nèi)部和外部環(huán)境及各種難以預(yù)計(jì)或無法控制的因素影響，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營狀況具有不確定性。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合概述

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，由于各種難以預(yù)料或控制的因素影響，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有廣義與狹義之分。決策理論家把風(fēng)險(xiǎn)定義為損失的不確定性，這是風(fēng)險(xiǎn)的狹義定義。日本學(xué)者龜井利明認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)不只是指損失的不確定性。而且包括盈利的不確定性。這種觀點(diǎn)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)就是不確定性，它既可能給活動(dòng)主體帶來威脅，也可能帶來機(jī)會(huì)，這就是風(fēng)險(xiǎn)廣義的概念。其結(jié)果總共有兩個(gè)方面：一是財(cái)務(wù)活動(dòng)成果即收益；二是財(cái)務(wù)狀況即企業(yè)的償債、營運(yùn)、獲利能力。一般情況下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)狀況蒙受損失的可能性。

摘要：隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問題日益趨顯，行政事業(yè)單位也不例外。在行政事業(yè)單位的財(cái)務(wù)管理過程中，當(dāng)前存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢和劣勢兩極化情況嚴(yán)重。鑒于此，本文簡單介紹財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義和特點(diǎn)，進(jìn)而為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和防范提出意見，具有重要的理論意義和實(shí)踐意義。

關(guān)鍵詞：行政事業(yè)單位；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；防范；策略

一、行政事業(yè)單位財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)簡述

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性是不確定的，主要是受到內(nèi)外部因素的影響，使得行政事業(yè)單位的實(shí)際利潤和預(yù)期利潤之間出現(xiàn)差距，不利于行政事業(yè)單位業(yè)務(wù)的順利開展。需要注意的是，企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重視度比較大，但行政事業(yè)單位往往忽略財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要性。行政事業(yè)單位的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指行政事業(yè)單位在財(cái)務(wù)方面遭受經(jīng)濟(jì)損失，不能達(dá)到本單位預(yù)期收益。縱觀我國行政事業(yè)單位內(nèi)部的財(cái)務(wù)狀況，其實(shí)際情況并不理想，究其原因，是在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面有缺失與漏洞[1]。行政事業(yè)單位不同于企業(yè)，它是非營利性的，沒有利益最大化的目標(biāo)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理工作更容易、更便捷。

2.行政事業(yè)單位財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)

任何單位或組織在運(yùn)營過程都會(huì)遭受不同程度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不是一成不變的，是隨著環(huán)境的變化不斷改變。本文總結(jié)行政事業(yè)單位的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，其一，可變性，即單位的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)時(shí)空、地域等因素的變遷發(fā)生質(zhì)的改變。也就是說單位財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是視財(cái)務(wù)活動(dòng)而定的，是瞬息萬變的，能夠根據(jù)外部環(huán)境、財(cái)務(wù)活動(dòng)等綜合因素的影響下，不斷變幻和更新，環(huán)境的適應(yīng)和應(yīng)變能力很強(qiáng)。其二，不確定性。不確定性主要表現(xiàn)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率大小、發(fā)生時(shí)間等等，這些是行政事業(yè)單位預(yù)料不到的，在沒有發(fā)生之前是很難預(yù)料到的，財(cái)務(wù)人員很難掌控和把握、其三，客觀性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生不是由人的主觀意識(shí)決定的，是獨(dú)立在主觀意識(shí)之外的，難以預(yù)測和改變，財(cái)務(wù)人員將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最小化，不可能完全消除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、我國行政事業(yè)單位財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施

摘要：近年來，隨著高校招生規(guī)模的不斷擴(kuò)大，使得高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也逐漸提高，出現(xiàn)的不良狀況愈發(fā)嚴(yán)重．從高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀出發(fā)，介紹了高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論．在建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的基礎(chǔ)上，分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系運(yùn)用的案例，以此來提高各高校對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重視度．

關(guān)鍵詞：高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)警指標(biāo)；建立及運(yùn)用

1研究背景

1．1研究背景

自改革開放以來，我國的高等教育事業(yè)得到了空前的發(fā)展．在高等教育體制改革的過程中，高等教育的管理模式也發(fā)生了巨大改變，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下無風(fēng)險(xiǎn)的管理模式逐漸被市場經(jīng)濟(jì)中風(fēng)險(xiǎn)管理模式所取代．這種風(fēng)險(xiǎn)管理模式的出現(xiàn)有兩個(gè)主要原因．首先，高校的獨(dú)立性及其自我管理的能力在不斷地提高，作為一個(gè)獨(dú)立的實(shí)體，在籌集資金、經(jīng)費(fèi)使用等方面有很大的自主能力．其次，國家給予高校更廣泛的籌資渠道，在高校內(nèi)多種籌資渠道并行，與國家的財(cái)政撥款一起，建立了一個(gè)更全面的籌資體制．隨著對(duì)高等教育的重視以及社會(huì)人才培養(yǎng)高度的提升，我國高校的學(xué)生人數(shù)大幅增長，各高校紛紛擴(kuò)大辦學(xué)的規(guī)模，在國家經(jīng)費(fèi)不足以滿足辦學(xué)資金的條件下，銀行貸款成為了高校辦學(xué)的重要資金來源之一．相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國高校幾乎都存在貸款項(xiàng)目，貸款款項(xiàng)數(shù)目在4億元至10億元不等，有少量高校貸款數(shù)額突破了20億元．在高校還本付息的貸款過程中，嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸形成．此外，高校內(nèi)財(cái)務(wù)的管理問題、資金使用的結(jié)構(gòu)問題、校內(nèi)外投資風(fēng)險(xiǎn)問題等嚴(yán)重加大了高校財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，這對(duì)高校的辦學(xué)發(fā)展產(chǎn)生了重大的沖擊．在這樣的背景下，高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與預(yù)警指標(biāo)的建立引起了越來越多學(xué)者的關(guān)注．

1．2高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究意義

基于目前高校辦學(xué)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)加重，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患加大的現(xiàn)狀，對(duì)高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究及其風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的建立有著重要的意義．

1．2．1客觀評(píng)價(jià)高校財(cái)務(wù)狀況．對(duì)高校財(cái)務(wù)狀況的客觀評(píng)價(jià)為解決高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)奠定了基礎(chǔ)．通過財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的建立，能客觀反映高校在運(yùn)營過程中的債務(wù)償還情況，預(yù)估了高校的發(fā)展?jié)摿?，?duì)高校發(fā)展作出了清晰的概述．

1引言

航天企業(yè)是我國軍工企業(yè)的代表，象征著民族產(chǎn)業(yè)的實(shí)力。近年來，隨著企業(yè)改革、能力結(jié)構(gòu)的調(diào)整和兼并重組的步伐加快，航天企業(yè)的規(guī)模愈發(fā)壯大，經(jīng)濟(jì)效益突飛猛進(jìn)，在國民經(jīng)濟(jì)中的地位日趨重要。然而在實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的同時(shí)，航天企業(yè)面臨的內(nèi)外部環(huán)境也漸趨復(fù)雜，各種風(fēng)險(xiǎn)隨之而來，尤其是關(guān)乎企業(yè)命運(yùn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了防患于未然，企業(yè)的管理者和學(xué)者們逐漸重視起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警理論。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警理論的核心是預(yù)警模型，其通過企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)或非財(cái)務(wù)指標(biāo)來判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，輔助企業(yè)管理者進(jìn)行合理決策。關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的研究，目前已經(jīng)有很多研究成果。國外的研究起步較早，具有代表性的研究成果有：Fitzpatrick最早使用了單變量預(yù)警模型進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，選取了單獨(dú)的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)將企業(yè)分成了破產(chǎn)和非破產(chǎn)兩類；Altman最早使用了多變量預(yù)警模型進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，他使用5個(gè)預(yù)測效果最好的財(cái)務(wù)比率建立了著名的Z計(jì)分模型；Martin最早使用了Logistic回歸模型進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，發(fā)現(xiàn)該模型的預(yù)測效果要優(yōu)于Z計(jì)分模型；Odom和Sade最早使用了三層前饋神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，發(fā)現(xiàn)預(yù)測效果優(yōu)于傳統(tǒng)的多元判別模型；后來還有很多學(xué)者將多種方法組合運(yùn)用，也取得了很好的預(yù)測效果。

國內(nèi)關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究起步較晚，大多是借鑒國外的模型對(duì)國內(nèi)的企業(yè)進(jìn)行實(shí)證分析，比較有代表性的研究成果有：周守華在Z-score模型的基礎(chǔ)上引入了現(xiàn)金流量指標(biāo)，增加了樣本數(shù)量，使得其預(yù)測精度有所提高；陳靜分析了西方的預(yù)警模型在中國是否適用的問題，通過實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)單變量預(yù)警中效果最好的兩個(gè)指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率；黃巖使用判別分析和聚類分析模型對(duì)中國工業(yè)類上市企業(yè)進(jìn)行了財(cái)務(wù)預(yù)警，使用Z值加以分類；柳炳祥使用粗神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行了財(cái)務(wù)預(yù)警，證明了這是一種新穎的方法和思路；后來還有學(xué)者應(yīng)用主成分分析法、因子分析等方法進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究，也取得了很好的效果。總的來說，模型中用到的方法涉及統(tǒng)計(jì)學(xué)和數(shù)據(jù)挖掘領(lǐng)域中的多種方法，研究對(duì)象大多是以上市公司和中小企業(yè)為主。考慮到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)是一種不確定性，帶有模糊的色彩，本文將模糊數(shù)學(xué)中的綜合評(píng)判理論引入到航天企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警中來，進(jìn)行一項(xiàng)全新的嘗試。

2模型構(gòu)建

2.1指標(biāo)體系構(gòu)建在整理影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的因素分類基礎(chǔ)上，參考國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)和國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)制定的《中央企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)管理暫行辦法》，通過專家調(diào)研和實(shí)證分析，從風(fēng)險(xiǎn)管理的視角出發(fā)，建立一套適合航天企業(yè)的全新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，如圖1所示。

2.2預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)制定警情等級(jí)可劃分成無警、輕警、中警、重警、巨警等五個(gè)等級(jí)(如表1所示)，無警和輕警一般不用發(fā)出警報(bào)，只有后三種情況出現(xiàn)才發(fā)出警報(bào)，分別對(duì)應(yīng)黃色警報(bào)、橙色警報(bào)和紅色警報(bào)。2級(jí)和3級(jí)之間的邊界值即預(yù)警警戒線。

2.3建模步驟使用多級(jí)模糊綜合評(píng)判方法建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的過程如下。根據(jù)最大隸屬度原則，可判斷研究對(duì)象所處的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別，繼而進(jìn)行選擇性預(yù)警。

3實(shí)證分析

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展,社會(huì)經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)，銀行風(fēng)險(xiǎn)管理中對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的研究成為擺在金融銀行業(yè)面前一個(gè)亟待解決的問題。本文以銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和提示預(yù)警機(jī)制構(gòu)建的重要性為切入點(diǎn)，針對(duì)當(dāng)前財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和提示預(yù)警機(jī)制構(gòu)建的問題展開討論并提出完善措施，加強(qiáng)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理水平對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提前預(yù)警與防范，促進(jìn)銀行健康高效發(fā)展。

關(guān)鍵詞：銀行風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測；預(yù)警機(jī)制；風(fēng)險(xiǎn)控制

一、銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和提示預(yù)警機(jī)制構(gòu)建概述

銀行在經(jīng)營管理中不僅面臨內(nèi)部的程度風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)還涉及銀行組織結(jié)構(gòu)、政策操作等層面，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)集中表現(xiàn)為信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)管理是現(xiàn)代商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理不可缺少的重要組成部分，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理是商業(yè)銀行為減少經(jīng)營管理活動(dòng)中可能遭受的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的管理活動(dòng)。其目標(biāo)是尋求最小風(fēng)險(xiǎn)下的最大盈利。銀行風(fēng)險(xiǎn)管理包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)分析與評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)決策四個(gè)方面，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和提示預(yù)警是銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與控制的重要管理功能。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和預(yù)警是根據(jù)所研究對(duì)象的特點(diǎn)，通過收集相關(guān)的資料信息，監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)因素的變動(dòng)趨勢，并評(píng)價(jià)各種風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)偏離預(yù)警線的強(qiáng)弱程度，向決策層發(fā)出預(yù)警信號(hào)并提前采取預(yù)控對(duì)策。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和提示預(yù)警機(jī)制的功能目標(biāo)包括預(yù)警功能、診斷功能、治療功能和實(shí)時(shí)監(jiān)控功能。建立健全的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和預(yù)警機(jī)制可以盡早識(shí)別、評(píng)價(jià)和預(yù)警銀行風(fēng)險(xiǎn)，并及時(shí)采取措施防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以防擴(kuò)大并避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)再發(fā)生，實(shí)現(xiàn)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的規(guī)范化、科學(xué)化和系統(tǒng)化，提高銀行風(fēng)險(xiǎn)整體管理水平。

二、當(dāng)前銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和提示預(yù)警機(jī)制構(gòu)建中存在問題

（一）風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不強(qiáng)銀行領(lǐng)導(dǎo)和管理人員普遍風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，片面重視業(yè)績，忽視風(fēng)險(xiǎn)管理控，在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和預(yù)警機(jī)制的建立上缺乏充足的資金、人力、硬件投入；對(duì)于銀行信貸客戶授信額度、投資方向和額度、保證金制度、信用評(píng)級(jí)等相關(guān)資料缺乏系統(tǒng)、有效的核實(shí)、更新與分析，阻礙了工作的開展。

（二）風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和預(yù)警指標(biāo)體系不健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和預(yù)警指標(biāo)體系不健全，缺乏科學(xué)的決策模型，指標(biāo)體系內(nèi)資回收期、投資報(bào)酬率、凈現(xiàn)值及內(nèi)含報(bào)酬率等指標(biāo)定量分析方法運(yùn)用不足，極易產(chǎn)生分析失誤，難以實(shí)時(shí)監(jiān)測危險(xiǎn)指標(biāo)，難以開展有效的分析預(yù)警。

（三）銀行內(nèi)部控制體系亟待完善內(nèi)部財(cái)務(wù)管理管理混亂，在重要崗位和關(guān)鍵環(huán)節(jié)上存在風(fēng)險(xiǎn)漏洞，不相容職務(wù)等分工控制風(fēng)險(xiǎn)管理組織框架不健全；流動(dòng)性資金的日常管理不夠精細(xì)，對(duì)貸款資產(chǎn)管理分類不科學(xué)，對(duì)貸款的審批監(jiān)管監(jiān)察不規(guī)范，后期不良資產(chǎn)處置不利；銀行內(nèi)部管理人員風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和防范技能不強(qiáng)，缺乏必要的理論基礎(chǔ)和應(yīng)用實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，難以應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的實(shí)務(wù)要求；網(wǎng)絡(luò)和信息化手段應(yīng)用不足，難以對(duì)實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和預(yù)警提供有效保障。

一、引言

現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)在我國央企面臨的風(fēng)險(xiǎn)中具有舉足輕重的地位。2011、2012、2013年，根據(jù)68家和76家中央企業(yè)年度風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告匯總的前10個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)三年穩(wěn)居前三。石油產(chǎn)業(yè)關(guān)乎一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)命脈和能源安全。作為關(guān)系到國計(jì)民生的資源壟斷性企業(yè)，對(duì)外部環(huán)境的變化更加敏感，且全球能源短缺、分布不均，三大石油公司屢屢通過海外并購解決石油供需問題，因此其面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于一般公司更為復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)惡化的影響后果更為廣泛，直接影響國家能源安全、經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展以及金融機(jī)構(gòu)、投資者等一系列利益相關(guān)者的利益。石油企業(yè)特殊的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境和生產(chǎn)工藝形成了復(fù)雜的內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境，使該行業(yè)面臨多種風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的重要組成部分，包括現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期和信用風(fēng)險(xiǎn)，而現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中具有重要的地位。通常在公司的運(yùn)營管理中，利潤指標(biāo)被視為最為關(guān)注的指標(biāo)，但是，如果只關(guān)注利潤指標(biāo)而忽視現(xiàn)金流指標(biāo)，很可能會(huì)使企業(yè)不知不覺陷入危機(jī)。諸多公司運(yùn)營管理的成功經(jīng)驗(yàn)和失敗教訓(xùn)告訴我們，現(xiàn)金流是關(guān)系企業(yè)興衰存亡的核心因素之一，現(xiàn)金流也是企業(yè)最真實(shí)狀況的根本反映。尤其是相對(duì)于利潤而言，現(xiàn)金流更能反映企業(yè)的債務(wù)償還能力。企業(yè)的長期發(fā)展經(jīng)營更需要持續(xù)增長、充足的現(xiàn)金流。鑒于此，本文基于現(xiàn)金流研究我國三大石油公司所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、研究現(xiàn)狀

國外對(duì)于現(xiàn)金流的研究起步比較早，并且隨著社會(huì)對(duì)現(xiàn)金流管理需求的不斷上升，在現(xiàn)金流的分析方法、影響因素、功能、對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測能力這幾方面取得了豐富的研究成果。Beaver(1966)［1］最早將現(xiàn)金流指標(biāo)變量引入財(cái)務(wù)困境研究。Altman(1968)［2］首先運(yùn)用多元線性判別模型預(yù)測財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以總判別分(Z值)判定財(cái)務(wù)失敗的可能性。Blum(1974)［3］認(rèn)為如果現(xiàn)金凈流量減少，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的可能性就會(huì)增大，并在此基礎(chǔ)上嘗試建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型。CatherineAFinger(1994)［4］提出現(xiàn)金流量指標(biāo)比利潤指標(biāo)更能準(zhǔn)確地預(yù)測企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)。FionnualaMGormley(2007)［5］認(rèn)為集團(tuán)現(xiàn)金流量能夠預(yù)測企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)金管理是否平衡。國內(nèi)關(guān)于基于現(xiàn)金流建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的研究尚處于起步階段，這是由于我國證券市場發(fā)展較晚且不完善，對(duì)于現(xiàn)金流的關(guān)注始于1998年會(huì)計(jì)準(zhǔn)則頒布之后。周首華等(1996)［6］建立了包括評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力的F函數(shù)模型，但研究樣本是國外企業(yè)。陳志斌、韓飛疇(2002)［7］基于價(jià)值創(chuàng)造探討企業(yè)如何從戰(zhàn)略管理和戰(zhàn)術(shù)管理兩個(gè)層面對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行管理。黃鶴、李鳳吟(2003)［8］在其文章中引入4個(gè)現(xiàn)金流指標(biāo)變量和其他財(cái)務(wù)變量一起進(jìn)行預(yù)測。劉慶華(2005)［9］從獲現(xiàn)能力、盈利能力、償債能力、財(cái)務(wù)彈性和發(fā)展能力幾方面構(gòu)建了基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。聶麗潔等(2011)［10］基于我國制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，根據(jù)同行業(yè)、相近資產(chǎn)規(guī)模的配對(duì)原則，在保留少數(shù)主要的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)基礎(chǔ)上，建立了基于現(xiàn)金流的預(yù)警指標(biāo)體系。魏東、曾翀(2013)［11］將全面風(fēng)險(xiǎn)管理理論運(yùn)用到石油企業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)運(yùn)營中，形成石油企業(yè)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。武曉玲、喬楠楠(2013)［12］認(rèn)為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量對(duì)是否發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)有顯著的預(yù)警作用。呂怡君、傅婷婷(2014)［13］從現(xiàn)金流的影響因素以及未來預(yù)測等方面構(gòu)建基于現(xiàn)金流量的企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系。綜上所述，外國學(xué)者早在20世紀(jì)50年代就開始了關(guān)于現(xiàn)金流的相關(guān)研究，特別是在基于現(xiàn)金流建立財(cái)務(wù)預(yù)警模型方面取得了很大的進(jìn)展。而相對(duì)來說，國內(nèi)對(duì)于現(xiàn)金流的研究起步晚，多借鑒國外的研究成果，但由于國內(nèi)外不同的市場屬性，我國關(guān)于現(xiàn)金流對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響的研究還處于摸索階段。梳理文獻(xiàn)可知，關(guān)于現(xiàn)金流的相關(guān)研究存在以下問題，首先，現(xiàn)有的研究主要是以現(xiàn)金流為基礎(chǔ)，建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，然而基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型還不夠完善，存在指標(biāo)選取的可信度差、分析時(shí)間滯后等問題，且關(guān)于現(xiàn)金流重要性、敏感性以及對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測指導(dǎo)等方面的理論研究較少。其次，如何將學(xué)者們的理論與實(shí)證研究的結(jié)果融入企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營管理活動(dòng)中也是一個(gè)不容忽視的問題。最后，學(xué)者們基于現(xiàn)金流研究財(cái)務(wù)危機(jī)的樣本選擇大都沒有區(qū)分行業(yè)，然而行業(yè)的差異性限制了實(shí)證研究結(jié)果的適用性，而專門針對(duì)石油行業(yè)基于現(xiàn)金流研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的文獻(xiàn)更是少之又少。鑒于此，本文嘗試選取獲利指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、發(fā)展能力指標(biāo)、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)建立一套完整的現(xiàn)金流指標(biāo)體系，運(yùn)用多元回歸模型進(jìn)行實(shí)證研究，以期從現(xiàn)金流角度采取措施降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為我國三大石油公司提供決策支持。

三、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選取與數(shù)據(jù)來源我國石油行業(yè)基本上屬于壟斷性行業(yè)，中石化于2000年2月25日在香港聯(lián)合交易所掛牌上市;中石油于2000年4月7日在香港聯(lián)合交易所掛牌上市;中海油于2001年2月28日在香港聯(lián)合交易所掛牌上市?？紤]到會(huì)計(jì)制度的統(tǒng)一性和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的可獲得性，本文選取2001～2013年中石油、中石化、中海油的香港交易所年度財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)作為研究樣本，通過Eviews6.0進(jìn)行數(shù)據(jù)分析處理。

(二)研究變量與提出假設(shè)1.被解釋變量———凈資產(chǎn)收益率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致預(yù)期收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常劃分為融資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和收入分配風(fēng)險(xiǎn)。而融資風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的起始點(diǎn)也是核心，融資風(fēng)險(xiǎn)最直接的表現(xiàn)就是股東投資收益率為負(fù)，從而導(dǎo)致企業(yè)沒有充足的現(xiàn)金流來償還到期的債務(wù)，最終企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)清算或者破產(chǎn)重組。閱讀文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)國外學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)困境的界定與我們國內(nèi)常用的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義的出發(fā)點(diǎn)是一致的，即股東投資收益率為負(fù)值時(shí)，公司無法償還到期債務(wù)，繼而影響債權(quán)人投資收益，公司面臨破產(chǎn)或清算的風(fēng)險(xiǎn)。鑒于我國三大石油公司的投融資比例大，且石油行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)雜、開發(fā)項(xiàng)目投資周期長、相關(guān)輔助設(shè)施建設(shè)投資較大等特點(diǎn)，如果股東投資收益率為負(fù)，會(huì)導(dǎo)致石油公司喪失償債能力，面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。鑒于此，選取凈資產(chǎn)收益率衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.解釋變量———現(xiàn)金流衡量指標(biāo)國內(nèi)外學(xué)者大都從獲現(xiàn)能力、盈利能力、償債能力、發(fā)展能力四個(gè)方面構(gòu)建現(xiàn)金流指標(biāo)體系，同時(shí)考慮到石油企業(yè)投融資比例大的特點(diǎn)，加入現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)指標(biāo)，因此本文的現(xiàn)金流指標(biāo)體系如表1所示。 本文進(jìn)行多元回歸分析，需剔除相關(guān)性高的指標(biāo)。為了檢查各個(gè)自變量間是否存在多重共線性問題，要以解釋變量為自變量，使用強(qiáng)迫進(jìn)入法，進(jìn)行多元線性回歸分析共線性檢驗(yàn)，通過容差和VIF可檢驗(yàn)數(shù)據(jù)是否存在多重共線性，結(jié)果見表2。其中容差的值介于0和1之間、VIF介于0和10之間時(shí)，數(shù)據(jù)不存在多重共線性，可以進(jìn)行后續(xù)研究。從表2可知，12個(gè)自變量的容差全部在0～1之間，而VIF方面，12個(gè)變量中，銷售現(xiàn)金比率、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、現(xiàn)金債務(wù)保障率這3個(gè)指標(biāo)的VIF值分別為10.945、19.179和16.487，大于10，說明這3個(gè)解釋變量存在共線性問題，應(yīng)將這3個(gè)變量刪除。將此3個(gè)變量刪除后再次用強(qiáng)迫進(jìn)入法進(jìn)行回歸分析，結(jié)果見表3。表3中，9個(gè)解釋變量的容差在0.371～0.865之間，VIF值為1.086～2.697之間，可見剩余的變量不存在共線性問題。3.提出假設(shè)(1)盈利能力。本文構(gòu)建的盈利能力指標(biāo)體系與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析中的盈利能力相似，主要反映企業(yè)的獲利水平，同時(shí)通過經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量對(duì)其進(jìn)行改進(jìn)，進(jìn)一步反映企業(yè)的盈利質(zhì)量。由于石油行業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入主要來自石油銷售收入，而油價(jià)受到國際市場以及需求等多種因素的影響變化較大，因此選取指標(biāo)從現(xiàn)金流量角度分析企業(yè)的獲利能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。基于此，提出如下假設(shè):假設(shè)1:股東權(quán)益收現(xiàn)率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低。假設(shè)2:凈利潤現(xiàn)金比率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低。(2)現(xiàn)金流量比率。我國三大石油公司短期負(fù)債比例較高，而長期負(fù)債比例相對(duì)較低，說明我國三大石油公司間接融資偏向借款成本低的短期負(fù)債融資，較少考慮成本高的長期負(fù)債融資，這可能會(huì)導(dǎo)致利息負(fù)擔(dān)加重和償債能力降低。如果其現(xiàn)金流出現(xiàn)不合理調(diào)整安排，將引起資金鏈斷裂等問題，使得企業(yè)面臨比較大的償債壓力，可能成為發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的重要誘因。基于此，提出如下假設(shè):假設(shè)3:現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低。(3)發(fā)展能力。石油企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)雜、項(xiàng)目開發(fā)投資周期較長、相關(guān)基礎(chǔ)輔助設(shè)施建設(shè)投資較大、國際石油價(jià)格變化幅度較大使得資金鏈和運(yùn)營成本較大。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量是日常營運(yùn)和投融資資金的來源保障;石油企業(yè)經(jīng)營管理過程中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大的階段是籌資和投資，在這些過程中面臨較多的不確定性，可能給企業(yè)帶來巨大的損失，影響企業(yè)的運(yùn)行?；诖?，提出如下假設(shè):假設(shè)4:全部現(xiàn)金流量比率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低。假設(shè)5:經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量增長率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低假設(shè)6:投資活動(dòng)現(xiàn)金流量增長率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高。假設(shè)7:籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量增長率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高。(4)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)。為平衡石油資源市場需求，石油企業(yè)紛紛進(jìn)行海外并購和勘探開發(fā)，本文選取現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)指標(biāo)衡量投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)自身現(xiàn)金流入量對(duì)現(xiàn)金流出量的滿足程度。基于此，提出如下假設(shè):假設(shè)8:投資活動(dòng)總流入結(jié)構(gòu)比率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低。假設(shè)9:籌資活動(dòng)總流入結(jié)構(gòu)比率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低。

(三)研究模型綜上所述，基于現(xiàn)金流角度研究三大石油上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的模型設(shè)定。其中，ROE為凈資產(chǎn)收益率，β0為常數(shù)項(xiàng)，βi代表解釋變量的回歸系數(shù)，解釋變量的下標(biāo)it代表第i個(gè)樣本單位在t年的指標(biāo)值，εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

摘要：我國的房地產(chǎn)行業(yè)具有投資規(guī)模大，開發(fā)周期長，涉及內(nèi)容多等特點(diǎn)，再加上，我國目前正處于不斷變化的外部環(huán)境下，從而導(dǎo)致了房地產(chǎn)行業(yè)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨著增加。鑒于這種情況，本文將以限購背景下房地產(chǎn)行業(yè)作為研究對(duì)象，主要對(duì)目前房地產(chǎn)行業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行詳細(xì)研究。

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)；風(fēng)險(xiǎn)防范；管理工作；途徑

一、引言

有關(guān)部門對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)工作進(jìn)行了宏觀調(diào)控，在行業(yè)外部環(huán)境不斷變化的情況下，使得相關(guān)工作面臨著嚴(yán)峻的形勢和壓力。為了有效避免房地產(chǎn)行業(yè)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，有關(guān)的工作人員不斷提升自身的專業(yè)水平的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的深入分析和研究，從而最大限度的降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作中存在的問題

1.風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制不完善。有關(guān)工作人員為了提高自身的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，在日常工作中不斷學(xué)習(xí)，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范能力的不斷提升，但是目前在我國某些房地產(chǎn)企業(yè)還存在工作人員不重視企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的情況，例如我國某一地區(qū)的房地產(chǎn)企業(yè)工作人員在日常工作中表現(xiàn)的較為散慢，工作被動(dòng)，缺乏積極性，不能自覺的遵守相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，從而不僅自身的工作效率低，還對(duì)整個(gè)房地產(chǎn)企業(yè)管理水平的有效提升起到了制約的影響。出現(xiàn)這種情況主要是由于企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范制度不夠完善，從而導(dǎo)致人員的工作職責(zé)不明確，影響到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力的進(jìn)一步提升。

2.缺乏預(yù)警財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)制度?，F(xiàn)階段在我國的某些房地產(chǎn)企業(yè)存在這種情況，企業(yè)內(nèi)部并沒有建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度，使得有關(guān)人員的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警意識(shí)較為低下，不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)問題，由于員工的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警水平低，因此對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)工作不夠重視，不但導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)問題的發(fā)現(xiàn)，還給企業(yè)帶來了巨大的經(jīng)濟(jì)損失。

3.企業(yè)投資階段管理力度缺乏。房地產(chǎn)企業(yè)的某些人員存在重發(fā)展，輕管理的思想，由于這些人員過于重視發(fā)展速度從而忽略了投資階段的管理工作，造成投資工作有關(guān)人員缺乏積極性、主動(dòng)性，例如對(duì)投資立項(xiàng)以及審批工作相關(guān)操作環(huán)節(jié)不夠關(guān)注，對(duì)相關(guān)內(nèi)容的檢查不認(rèn)真，導(dǎo)致了資源浪費(fèi)，也影響到了整個(gè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的最大發(fā)揮。