本站小編為你精心準(zhǔn)備了中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別參考范文，愿這些范文能點(diǎn)燃您思維的火花，激發(fā)您的寫作靈感。歡迎深入閱讀并收藏。

研究目的與意義

近年來中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資可謂風(fēng)起云涌，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年，中國(guó)對(duì)外直接投資凈額達(dá)到559.1億美元。截至2008年底，中國(guó)8500多家境內(nèi)投資者對(duì)外直接投資累計(jì)凈額1839.7億美元，境外企業(yè)資產(chǎn)總額超過1萬億美元。然而國(guó)際投資環(huán)境紛繁復(fù)雜，對(duì)于“走出去”尚處于起步階段、經(jīng)驗(yàn)匱乏的中國(guó)企業(yè)來說，企業(yè)對(duì)外直接投資不得不面對(duì)來自政策法規(guī)、文化差異、管理整合、金融資產(chǎn)等多方面的風(fēng)險(xiǎn)。從中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的實(shí)踐來看，從2005年8月“中海油”退出收購美國(guó)石油公司優(yōu)尼科，到TCL并購湯姆遜和阿爾卡特之初的經(jīng)營(yíng)困境；從“中航油”新加坡公司因投機(jī)石油期權(quán)引起5.54億美元的巨額虧損，到2009年6月中國(guó)鋁業(yè)在收購力拓集團(tuán)的臨界點(diǎn)上遭到毀約，海外投資風(fēng)險(xiǎn)可見一斑。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)資料顯示，2008年中國(guó)企業(yè)海外并購金額達(dá)到205億美元，但2008年中國(guó)企業(yè)海外并購的損失也多達(dá)2000億元人民幣左右，海外并購損失甚至已經(jīng)超過了新增的并購規(guī)模。同時(shí)，從中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的經(jīng)營(yíng)績(jī)效來看，據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心調(diào)查顯示，中資企業(yè)境外投資不盈利甚至虧損的比例高達(dá)67%之多，其中一個(gè)重要原因就在于對(duì)外直接投資的高風(fēng)險(xiǎn)性。特別是2009年6月四川騰中重工宣布競(jìng)購美國(guó)通用悍馬一案不僅一度成為媒體討論的熱門話題，而且使得中國(guó)企業(yè)境外投資的風(fēng)險(xiǎn)問題再次成為企業(yè)和學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

目前，國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)于中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究取得了很大進(jìn)展，但也存在不足。例如，由于不同學(xué)者對(duì)企業(yè)境外投資風(fēng)險(xiǎn)類型的劃分角度不同、標(biāo)準(zhǔn)不一，不同企業(yè)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的感知又會(huì)隨著企業(yè)所屬行業(yè)以及國(guó)際化戰(zhàn)略的差異而有所不同，這樣就容易導(dǎo)致對(duì)于中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的研究可能會(huì)因?yàn)檫^于分散而缺乏系統(tǒng)性和適用性。此外，企業(yè)對(duì)外直接投資作為一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工作，其涉及的風(fēng)險(xiǎn)因素眾多，客觀條件限制了對(duì)每項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素都進(jìn)行詳盡分析的可能性；由于投資方式、目標(biāo)企業(yè)、東道國(guó)環(huán)境不同，不同企業(yè)在對(duì)外直接投資過程中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素也不同，而防范風(fēng)險(xiǎn)是有成本的，企業(yè)在制定風(fēng)險(xiǎn)防范措施時(shí)也不可能面面俱到。鑒于上述原因，本文以中國(guó)企業(yè)整體作為研究的出發(fā)點(diǎn)，緊密結(jié)合中國(guó)企業(yè)自身特點(diǎn)和對(duì)外直接投資實(shí)際，借鑒和吸收國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究方法，旨在識(shí)別出對(duì)中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資中共性的，對(duì)投資成敗、戰(zhàn)略選擇、企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效起著關(guān)鍵影響的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，以期對(duì)中國(guó)企業(yè)有效地識(shí)別出潛在的重大風(fēng)險(xiǎn)因素、制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施、節(jié)約企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本等具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

企業(yè)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)分類

目前學(xué)術(shù)界在企業(yè)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的分類上還沒有一個(gè)權(quán)威性定論，也沒有形成明確統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)劃分標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)內(nèi)外很多學(xué)者大都從不同的角度對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類，例如按照風(fēng)險(xiǎn)的來源和表現(xiàn)形式進(jìn)行分類，可將對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)分為政治風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)等；按照企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；按照風(fēng)險(xiǎn)的影響程度分為關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)和一般風(fēng)險(xiǎn)；甚至直接以國(guó)家名稱命名特定的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，如墨西哥風(fēng)險(xiǎn)、新西蘭風(fēng)險(xiǎn)、印度風(fēng)險(xiǎn)等。

國(guó)際上具有代表性也是被引用較多的分類辦法是Miller（1992）提出的國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)一體化分析框架，他首次將企業(yè)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)面臨的不確定性進(jìn)行了系統(tǒng)而全面的分類。Miller提出了一個(gè)由三部分變量構(gòu)成的、完整的國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)模式，這三部分是：一般環(huán)境的不確定性；行業(yè)的不確定性；特定企業(yè)的不確定性。由此將風(fēng)險(xiǎn)分為宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)（社會(huì)一般環(huán)境）、中觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)（行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境）和微觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)（企業(yè)內(nèi)在環(huán)境）。

國(guó)內(nèi)對(duì)中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)的研究始于上世紀(jì)90年代初期，如石中心（1994）將風(fēng)險(xiǎn)分為管理風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)。其中將管理風(fēng)險(xiǎn)又分為政府管理風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)。聶名華（1994）將對(duì)外投資活動(dòng)中因東道國(guó)或國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)因素影響而造成的投資經(jīng)濟(jì)損失的可能性歸為國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。宣國(guó)良、楊建

一、郝葆華（1995）將企業(yè)對(duì)外投資面臨的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)分為社會(huì)政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)兩大類。

隨著我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的不斷發(fā)展，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的研究也逐漸深入，有的學(xué)者認(rèn)為對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)可以分為政治風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)（陳建棵，1995；宋常，1998），近期一般學(xué)者都將經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)包括在內(nèi)（余國(guó)杰、劉偉，2000；林曉言，2001；陳蔚，2005）。吳聲功（2001）將企業(yè)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)劃分為商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)和文化風(fēng)險(xiǎn)，在國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界較早提出文化風(fēng)險(xiǎn)也是對(duì)外投資的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。周郁鵬（2004）則從企業(yè)內(nèi)部控制的角度提出：企業(yè)對(duì)外直接投資從風(fēng)險(xiǎn)來源上可以分為內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)；從企業(yè)控制能力方面可以分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。此外，熊小奇（2004）針對(duì)中國(guó)境外投資企業(yè)自身的一些特點(diǎn)，將中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的類型劃分為管理制度風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)有資產(chǎn)體制風(fēng)險(xiǎn)等七個(gè)部分。而目前國(guó)內(nèi)被引用較多的則是趙曙明（1998）的分類辦法，即根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容及表現(xiàn)形式將企業(yè)國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)劃分為政治風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)六大類。

通過上述分析不難看出，由于風(fēng)險(xiǎn)分類的角度不同、標(biāo)準(zhǔn)不一，國(guó)內(nèi)對(duì)于企業(yè)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究可能因?yàn)檫^于分散而缺乏系統(tǒng)性，會(huì)對(duì)相關(guān)研究的進(jìn)一步發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)概念的提出與特征分析

（一）關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)的概念

雖然學(xué)術(shù)界對(duì)于關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)還沒有明確的定義，但在保險(xiǎn)學(xué)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理、金融投資風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理等研究領(lǐng)域很多學(xué)者已經(jīng)常引入關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)或關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素的概念，通常是指在影響某一事物眾多的風(fēng)險(xiǎn)因素中起著重要或關(guān)鍵作用的風(fēng)險(xiǎn)因素。中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)則指的是對(duì)中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資戰(zhàn)略選擇、經(jīng)營(yíng)績(jī)效等方面起重要影響的風(fēng)險(xiǎn)因素。

（二）關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)的特征

客觀性。關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素必須是實(shí)際存在的，在很多企業(yè)對(duì)外直接投資實(shí)踐中都能找到其蹤跡。

重要性。在眾多影響對(duì)外直接投資的風(fēng)險(xiǎn)因素中，關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資的成敗、經(jīng)營(yíng)績(jī)效有著至關(guān)重要影響。

針對(duì)性。關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)有別于企業(yè)國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)所面臨的一般性風(fēng)險(xiǎn)，即關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素往往只是在對(duì)外直接投資特定的環(huán)境和條件才可能涉及到的風(fēng)險(xiǎn)因素。比如生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)因素，即使對(duì)于不從事對(duì)外投資的企業(yè)也可能會(huì)涉及到。因此，對(duì)于此類風(fēng)險(xiǎn)因素本文將不再列為關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別過程

（一）邏輯框架和識(shí)別路徑

本文依據(jù)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)客觀性、重要性和針對(duì)性的三個(gè)特征來識(shí)別中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，其邏輯框架和識(shí)別路徑（見圖1）。首先，通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)分類來構(gòu)造企業(yè)對(duì)外直接投資全面的風(fēng)險(xiǎn)因子集，再結(jié)合關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)特征的描述將顯著不符合關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)特征的部分風(fēng)險(xiǎn)因子剔除，初步篩選出符合關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)特征的風(fēng)險(xiǎn)因子集。鑒于客觀條件所限，本文選擇以風(fēng)險(xiǎn)因子在國(guó)內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)中研究的集中程度來反映不同風(fēng)險(xiǎn)因子的重要程度，從而識(shí)別出關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因子。

（二）實(shí)證分析

從前文對(duì)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)特征的描述和分析來看，風(fēng)險(xiǎn)的客觀性、針對(duì)性的表征較為明顯，能夠通過直觀判斷來剔除顯著不符合這兩個(gè)特征的風(fēng)險(xiǎn)因素。而對(duì)于關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)突出特征—重要性來說，評(píng)價(jià)和測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)因素的重要性比較困難，也很難做到客觀。因此，為盡量避免主觀因素帶來的影響，本文在識(shí)別對(duì)外直接投資關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)的過程中引入實(shí)證分析。

1.指標(biāo)解釋。通常對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素重要性的評(píng)分辦法是通過邀請(qǐng)相關(guān)專家來對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行打分賦值，而本文選擇以風(fēng)險(xiǎn)因子在相關(guān)文獻(xiàn)中研究的集中程度來反映不同風(fēng)險(xiǎn)因子的重要程度，并以某種風(fēng)險(xiǎn)因子在國(guó)內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)中（作為主要研究對(duì)象）出現(xiàn)的次數(shù)為一元指標(biāo)來測(cè)度該風(fēng)險(xiǎn)因子研究的集中度。這樣做的原因在于：在以往的相關(guān)研究中也不可能做到對(duì)每種風(fēng)險(xiǎn)因素的分析都十分詳盡，也必然會(huì)對(duì)復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)因素有所取舍。在實(shí)際的研究過程中，很多專家學(xué)者往往選擇其主觀上認(rèn)為的“主要風(fēng)險(xiǎn)”來加以重點(diǎn)研究，而所謂的“主要風(fēng)險(xiǎn)”實(shí)際上就是作者認(rèn)為在對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)中相對(duì)重要的風(fēng)險(xiǎn)因素。這樣，若某種風(fēng)險(xiǎn)因素在相關(guān)研究的文獻(xiàn)中作為“主要風(fēng)險(xiǎn)”出現(xiàn)的次數(shù)越多，相關(guān)研究越集中，則可以表明越多的專家學(xué)者認(rèn)為此種風(fēng)險(xiǎn)因素相對(duì)重要，從而可以通過這種方式代替專家打分來測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)因素的重要性。

2.數(shù)據(jù)選取。本文搜集以中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)為主題的國(guó)內(nèi)研究文獻(xiàn)，基本涵蓋了國(guó)內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域在不同時(shí)期的研究成果，其中論文69篇，專著12本，時(shí)間跨度從1994年至2008年。本文以邵予工、郭曉、楊乃定（2008）根據(jù)國(guó)際生產(chǎn)折衷理論，從所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)、區(qū)位優(yōu)勢(shì)的角度出發(fā)，建立對(duì)外直接投資項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分類框架的27個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素作為風(fēng)險(xiǎn)因子集，在剔除顯著不符合關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)針對(duì)性的特征后，共獲得19個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子。這19個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子（代號(hào)A-S）及其在上述文獻(xiàn)中作為主要研究對(duì)象而出現(xiàn)的次數(shù)統(tǒng)計(jì)表（見表1）。

3.聚類分析。所謂聚類分析就是根據(jù)樣品或指標(biāo)的“相似”特征進(jìn)行分類的一種多元統(tǒng)計(jì)分析方法，這里的類就是“相似”元素的集合。本文對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子（樣品）進(jìn)行Q型聚類，將在相關(guān)研究文獻(xiàn)中（作為主要研究對(duì)象）出現(xiàn)次數(shù)相對(duì)較多的風(fēng)險(xiǎn)因子聚為一類，而將出現(xiàn)次數(shù)較少的風(fēng)險(xiǎn)因子聚為另一類。本文使用SAS多元統(tǒng)計(jì)分析軟件對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行聚類分析，其聚類結(jié)果（見圖2）。

關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別結(jié)果分析與不足之處

（一）關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的不足之處

本文對(duì)中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的過程中存在以下不足之處：本文構(gòu)造的風(fēng)險(xiǎn)因子集不夠全面，還有一些風(fēng)險(xiǎn)因素沒有包括在內(nèi)；在測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)因素重要性的指標(biāo)選擇上，應(yīng)以相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素出現(xiàn)的概率和損失程度兩個(gè)維度來構(gòu)建指標(biāo)，但由于中國(guó)企業(yè)還處于對(duì)外直接投資的初級(jí)階段，樣本空間和相關(guān)數(shù)據(jù)還十分有限，客觀條件決定了本文對(duì)相關(guān)指標(biāo)的選擇不夠理想，關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別過程還帶有一定的主觀性。不過，從關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別結(jié)果來看還是比較符合現(xiàn)實(shí)情況的，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素基本上都能從中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的實(shí)踐過程已遭遇的風(fēng)險(xiǎn)中得到驗(yàn)證，故本文選擇采用上述關(guān)鍵識(shí)別的結(jié)果。

（二）關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別結(jié)果分析

聚類分析結(jié)果顯示：出現(xiàn)次數(shù)相對(duì)較少的風(fēng)險(xiǎn)因子A、K、I、D、F、G、S、J聚為一類，出現(xiàn)次數(shù)相對(duì)較多的風(fēng)險(xiǎn)因子B、R、P、Q、E、O、C、H、N、L、M聚為一類，即認(rèn)為后一類的風(fēng)險(xiǎn)因子為關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)。將關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)行簡(jiǎn)單處理和重新歸類，并結(jié)合近年來中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資一些風(fēng)險(xiǎn)事件可以得到政治風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)四大類關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)。